20251215-东吴证券-环保行业点评报告_中央经济工作会议_全面绿色转型_能源强国_市场化改革_国际化拓展值得期待_4页_553kb

环保行业点评报告总结

核心内容

2025年中央经济工作会议于12月10日至11日在北京召开，明确了2026年经济工作的八大重点任务，其中多项内容对环保行业具有重要指引意义。会议强调“稳中求进、提质增效”的总基调，推动全面绿色转型，加快能源强国建设，深化市场化改革，拓展绿色贸易与国际化合作，优化“两重”项目实施，推进城市更新等，为环保行业的发展提供了政策支持与市场机遇。

主要观点

1. 全面绿色转型与能源强国建设

• “双碳”目标被列为2026年重点任务之一，地位进一步提升。
• 强调全国碳市场建设、固体废物综合治理、蓝天、碧水、净土保卫战等任务的持续推进。
• 新增“制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用”等任务，将能源强国提升至国家战略层面。
• 建设能源强国需构建强大的能源产业链供应链及创新体系，推动风光水核等多能并举，加快新能源供给比重。

2. 化债修复与市场化改革

• 会议提出“加紧清理拖欠企业账款”和“拓展要素市场化改革试点”，有助于改善环保行业企业财务状况。
• 市场化改革将促进环保企业商业模式优化，提升ROE和现金流。
• 特别关注水务、垃圾费等C端收费的市场化定价，推动行业高质量发展。

3. 绿色贸易与国际化拓展

• 鼓励发展绿色贸易，推动数字贸易与绿色贸易并行，绿色低碳产品成为外贸新动能。
• 欧盟碳关税将于2026年正式实施，倒逼高耗能产业优化升级。
• “一带一路”沿线国家在环保基础设施方面仍处于起步阶段，为环保企业出海提供广阔空间。

4. “两重”项目与城市更新

• 优化实施“两重”项目，增加中央预算内投资规模，激发民间投资活力。
• 高质量推进城市更新，推动城市地下管网、防洪排涝、县域环保公用设施等领域发展，带动环保行业增量投资。

关键信息

投资建议

• 清洁能源：重点推荐【龙净环保】，关注【佛燃能源】、【中国天楹】。
• 再生资源：关注【高能环境】【塞恩斯】、【朗坤科技】【山高环能】【海新能科】【卓越新能】、【英科再生】、【天奇股份】。
• 固废与水务运营：重点推荐【瀚蓝环境】【绿色动力H+A】【上海实业控股】【海螺创业】【永兴股份】【光大环境】【军信股份】【三峰环境】。
• 出海拓展：关注【伟明环保】【三峰环境】【军信股份】等企业在海外投资与设备出口方面的机遇。

风险提示

• 政策执行不及预期
• 行业竞争加剧
• 市场化改革推进缓慢

总结

2026年环保行业将受益于中央经济工作会议提出的多项政策支持，包括“双碳”目标引领、能源强国建设、市场化改革深化、绿色贸易拓展以及“两重”项目和城市更新的推进。行业将迎来绿色转型加速、资产价值重估、国际化拓展等多重机遇，建议重点关注清洁能源、再生资源、固废与水务运营、出海拓展等领域，同时需警惕政策执行、竞争加剧及市场化改革不及预期等风险。