2008年-世界发展银行全球_Public_Expenditure_and_Consumption_Volatility_25页_215kb

《公共支出与消费波动》总结

核心内容

本研究探讨了发展中国家消费波动的决定因素，特别是公共支出波动和政府规模的影响。通过使用1960-2005年的跨国数据，分析了财政政策波动、收入波动、金融市场深度及开放程度等因素对消费波动的作用。

主要观点

• 消费波动的福利成本：发展中国家的消费波动显著，相当于每年消费减少10%。因此，研究其决定因素具有重要意义。
• 财政政策波动的影响：财政政策波动对消费波动有显著的正向影响，尤其是在低收入和中等收入国家。这表明财政政策可能具有反周期性，从而加剧消费波动。
• 收入波动与冲击持续性：收入波动和收入冲击的持续性对消费波动有显著影响，但冲击持续性的影响不如收入波动明显。
• 金融市场的作用：更深层次和更稳定的国内金融市场有助于降低消费波动。资本账户开放程度与消费波动呈负相关，表明更开放的金融市场有助于稳定消费。
• 政府规模的影响：政府规模对消费波动有显著正向影响，可能是因为更大的政府规模导致更高的财政支出波动。

关键信息

1. 消费波动的衡量与数据

• 消费波动以人均消费增长率的标准差衡量。
• 公共支出波动以公共支出增长率的标准差衡量。
• 财政政策波动通过误差项 $\varepsilon_{i,t}$ 的标准差计算，该误差项来源于财政政策模型的残差。

2. 数据分析结果

• 低收入国家：GDP和消费增长最低，但公共支出增长最高。
• 中等收入国家：消费和GDP增长相似，但公共支出增长显著高于低收入国家。
• 高收入国家：GDP和消费增长较高，且公共支出波动低于低收入和中等收入国家。
• 消费波动与公共支出波动的关系：在低收入和中等收入国家，消费波动高于公共支出波动，但在高收入国家则相反。

3. 财政政策波动的衡量方法

• 使用面板回归方法计算财政政策波动，通过误差项的标准差衡量。
• 采用四种不同的估计方法，包括时间序列回归和面板回归，以确保结果的稳健性。
• 财政政策波动通过选举制度、政治体制、选举次数和政治约束等变量进行工具变量估计。

4. 金融市场的衡量方法

• 金融市场深度通过总流动负债与GDP的比率衡量。
• 资本账户开放程度使用Chinn-Ito金融开放指数衡量。
• 流动负债波动对消费波动有显著正向影响，资本账户开放程度与消费波动呈负相关。

5. 消费波动的回归分析

• 横截面分析：使用不同控制变量进行回归，发现财政政策波动和政府规模对消费波动有显著正向影响。
• 面板分析：将样本分为三个15年子时期（1960-75、1975-90、1990-2005），进行固定效应和工具变量回归，结果与横截面分析相似。
• 工具变量回归：使用工具变量方法处理内生性问题，发现财政政策波动和政府规模的系数在不同模型中变化较大，但总体上保持正向关系。

结论与建议

• 财政政策波动和政府规模是影响消费波动的主要因素。
• 更深层次和更稳定的国内金融市场有助于降低消费波动。
• 资本账户开放程度与消费波动呈负相关，表明更开放的金融市场有助于稳定消费。
• 研究建议进一步探讨财政政策波动与消费波动之间的机制，以及金融市场深度和开放程度对消费波动的具体影响路径。