20180926-川财证券-周期观察_1-8月国有企业利润增20.7_钢铁等行业增幅较高_6页_728kb

国有企业利润与行业动态总结

核心内容概述

2018年1-8月，国有企业利润总额同比增长20.7%，钢铁、石油石化、有色、煤炭等行业利润增幅显著，均高于收入增长幅度。这一增长态势表明，部分周期性行业在政策支持和市场需求的推动下表现良好。然而，各细分行业仍面临不同的市场环境与政策影响，具体表现如下：

主要行业分析

钢铁行业

• 利润增长：钢铁行业利润增幅较高，显示行业整体盈利能力增强。
• 需求端：进入“金九银十”传统旺季，钢铁需求保持韧性，尤其是建筑钢材需求确定性强。
• 供给端：10月唐山将实施错峰限产，临汾地区第二批钢厂停产，短期内供给将收紧。
• 产品结构：建议关注以长材为主的产品结构的钢铁企业，如华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢。
• 政策影响：2018年11月起，螺纹钢将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来提振，相关标的包括攀钢钒钛。

煤炭行业

• 利润增长：煤炭行业利润同比增幅高于收入增长，显示行业盈利改善。
• 需求端：采暖季限产对焦炭需求影响缩小，冬储带动内蒙地区块煤需求，价格持续上涨。
• 供应端：秦皇岛港口煤炭调出量受环保影响减少，库存堆积，但自9月21日起取消调出限制，价格或回落。
• 终端需求：电厂耗煤量回升，但仍处于较低水平，长协煤基本满足需求，对煤炭价格上行拉动不足。

建筑建材行业

• 水泥产量：1-8月全国水泥产量同比增长0.5%，为年内首次由负转正，显示需求回暖。
• 区域表现：浙江、福建、四川等地需求旺盛，增速较高；华北地区8月产量增速回升。
• 玻璃市场：环保限产持续，沙河地区部分生产线停产，库存降至合理水平。

化工行业

• 行业表现：传统旺季“金九银十”未再现量价齐升，部分化工品价格持续阴跌。
• 产品动态：染料、有机硅等产品挺价意愿较强，需求逐步改善。
• 政策影响：发改委表示将推进交通基础设施建设，可能提振相关化工品需求。
• 建议关注：有机硅、PVC、钛白粉、涂料、民爆等化工品，相关标的如新安股份、龙蟒佰利、高争民爆。

房地产行业

• 土地市场：8月土拍平均溢价率降至13.5%，一线城市低至0.7%，市场趋于理性。
• 房价走势：70个城市中有67个上涨，房价上涨势头增强。
• 政策调控：住建部等七部门在30个城市开展房地产市场乱象治理，重点打击炒房团伙、黑中介等。
• 市场预期：土地降温有助于修复房企利润率，建议关注保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展等。

关键数据与指标

公司动态

• 常宝股份：5%以上股东质押12.12%股份，用于融资。
• 平煤股份：拟非公开发行公司债券，不超过20亿元。
• 海南瑞泽：部分股份解除质押，实际控制人合计持股41.99%。
• 中弘股份：股东拟减持股份，不超过总股本的6%。
• 新安股份：预计2018年前三季度净利润同比增长396%至405%。

行业评级与投资建议

• 证券研究报告：建议关注钢铁、煤炭、化工、建材等周期性行业。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为分类标准，建议投资者关注相关细分领域。
• 个股建议：华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、海螺水泥、荣盛发展、招商蛇口等。

风险提示

• 政策变化、经济增速波动、原材料价格波动等风险因素可能影响行业及个股表现。
• 投资者应充分考虑自身风险承受能力，不应将本报告视为唯一投资决策依据。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并咨询专业顾问。