> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美图公司（1357.HK）影像节更新点评总结 ## 核心内容 美图公司（1357.HK）在2026年影像节期间，发布了8款AI产品，标志着其从提供AI功能向实现AI成果交付的战略升级。公司依托基于MoE架构的视觉大模型“美图奇想大模型V6”，进一步深化AI技术在图像、视频设计等场景的应用，推动产品创新与商业价值转化。 ## 主要观点 - **AI产品布局全面升级**：美图公司推出8款AI产品，包括4款全新产品和4款老产品升级版，覆盖人像修图、艺术创作、音乐视频、企业定制影像等多个垂直领域。 - **Agent化改造提升服务效率**：影像APP产品正在推进Agent化改造，服务逻辑从“交付功能”转向“交付成果”，通过AI Agent实现需求梳理、任务拆解和内容生成，提升商业转化效率。 - **AI算力点付费模式**：公司采用AI算力点付费商业模式，为长期增长提供支撑。 - **全球化与生产力场景并重**：美图公司持续关注海外市场拓展，同时强化生产力场景的应用，提升用户粘性与产品竞争力。 ## 关键信息 ### AI产品介绍 1. **Picchi**：专注人像修图，解决通用大模型修图与用户审美不匹配的问题，提供“学我修图”、“批量精修”、“学TA修图”三大核心功能，已上线。 2. **Artflo**：助力艺术表达，整合灵感整理助手与一体化创意工作台，将于2026年6月30日正式上线。 3. **MVLand AI**：专注音乐视频创作，目标是为每首歌生成专属MV，联合站酷、可灵等平台发起AI MV创作大赛。 4. **MeituHub**：企业AI影像定制生产线平台，支持AI Agent协助用户搭建生产线，正式版将于2026年8月5日上线。 5. **站酷设计师社区升级**：强化挑战赛业务，聚焦设计师核心需求，推出三大改版。 6. **美图设计室升级**：AI Agent上线后，AI算力点消费增长8倍，月活跃付费用户超160万，AI生成内容超1.3亿次，支持“帮我设计”真人外包服务。 7. **开拍新版本**：月活跃创作者突破300万，累计创作内容超4亿条，推出AI口播全链路助手与真人创作服务，计划于2026年6-7月上线。 8. **RoboNeo AI短剧版**：定位为日更级AI短剧创作团队，打通创作者、AI资产、商业合作伙伴三方链路，计划于2026年8月5日上线。 ### 财务预测与估值 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元）| 2,996 | 3,859 | 4,890 | 5,828 | 6,682 | | 经调整归母净利润（百万元）| 586 | 965 | 1,346 | 1,684 | 2,004 | | 经调整PE | 32 | 19 | 14 | 11 | 9 | - **盈利预测**：经调整归母净利润预计从2024年的5.86亿元增长至2028年的20.04亿元，年均复合增长率约为19%。 - **估值趋势**：经调整PE持续下降，反映市场对公司未来增长潜力的认可。 - **现金流表现**：经营活动现金流持续增长，净现金流预计从2024年的6.49亿元增长至2028年的20.10亿元，显示公司盈利能力增强。 ## 投资建议与风险提示 - **投资建议**：维持“买入”评级，预计2026-2028年经调整归母净利润分别为13.46亿元、16.84亿元、20.04亿元。 - **风险提示**：AI功能效果不及预期、订阅用户增长不及预期、行业竞争加剧。 ## 总结 美图公司通过影像节发布8款AI产品，推动其从功能交付向成果交付转型，强化AI技术在多个垂直领域的应用。公司持续布局AI Agent生态，提升服务效率与商业转化能力。财务预测显示，公司盈利能力有望持续增强，未来增长空间广阔。然而，AI技术的落地效果及市场竞争仍是潜在风险。