教育行业学历学校教育系列研究报告1：中国学历学校体系梳理，全面解析混淆概念-20180402-国金证券-15页-1mb

消费升级与娱乐研究中心：教育行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦中国教育行业，分析其市场现状与投资机会，提出对教育行业的买入评级。报告详细梳理了中国教育体系结构、学历与学位概念、考试形式以及港股中主要的学历学校公司，为投资者提供全面的行业洞察。

主要观点

• 教育行业前景良好：报告指出教育行业具备长期增长潜力，尤其在基础教育、高等教育及职业教育领域。
• 市场数据参考：当前市场优化平均市盈率为16.71，国金教育指数为1274.55，显示出行业具备一定的投资价值。
• 行业结构清晰：中国教育体系分为三个阶段：学前教育&基础教育（3岁-15岁）、三校生/高中教育（15岁-18岁）、高等教育（18岁+）。
• 学历与学位概念明确：学历证书代表求学经历，学位证书代表学术水平，两者在教育体系中具有明确区分。
• 考试形式多样：包括小升初、中考、高考、三校生高考、专升本、成人高考及自考等，为不同层次学生提供多元升学路径。

关键信息

教育体系结构

1. 学前教育&基础教育阶段（3岁-15岁）：

   • 包括幼儿园、小学、初中。
   • 少数贫困地区可能进入初等职业学校。

2. 三校生/高中教育阶段（15岁-18岁）：

   • 初中毕业生可选择进入普通高中或中等职业学校（中技、职高、中专）。
   • 少数学生可通过自主招生进入五年制大专。

3. 高等教育阶段（18岁+）：

   • 包括大学本科、大专、研究生教育。
   • 三校生可通过高考、三校生高考、单考单招等方式进入大学专科或本科。

混淆概念解析

• 学历、学位与毕业证：

  • 学历证书即毕业证，证明教育阶段完成。
  • 学位证书证明学术水平，分为学士、硕士、博士。

• 中专、大专、专科、高专：

  • 中专是中等职业学校，毕业获中专学历。
  • 大专、专科、高专是高等教育中的专科层次，毕业获大专学历。

• 初职、中职、职高、高职：

  • 初职是初等职业教育，仅存在于贫困地区。
  • 中职是中等职业教育，毕业获中专学历。
  • 高职是高等教育中的专科层次，毕业获大专学历。

• 中技、高技、技师学院：

  • 中技培养中初级技术工人，毕业获中专学历。
  • 高技培养高级技术工人，毕业获大专学历。
  • 技师学院是最高级别的技工教育，毕业可获大专/本科学历及技师资格证书。

• 高等教育与职业教育：

  • 高等教育包括大学专科、本科及研究生教育。
  • 职业教育包括职业学校教育和培训教育，部分学校同时具备两种属性。

投资建议

• 推荐标的：中教控股、新高教集团、枫叶教育。
• 公司概况：
  • 新高教集团：民办高等教育集团，自建云南、贵州学校，投资华中、东北学校，拟收购新疆、河南学校，2017/2018学年学生人数达58,036人，未来扩展空间大。
  • 中教控股：经营江西科技学院、广东白云学院及白云技师学院，2017/2018学年学生人数为76,204人，扩建新校区，拟收购郑州、西安学校，提升市场渗透率。
  • 民生教育：旗下有五所学校，截止2017年12月31日，学生人数达41,120人。
  • 成实外教育：经营14所学校及一间联营学校，2017年大学招生人数为15,404人。
  • 宇华教育：经营多所基础教育及高等教育学校，2016年8月31日大学学生人数为25,063人。
  • 21世纪教育、新华教育、华立大学、春来教育、希望教育：均在申请IPO，业务覆盖学前教育、基础教育、高等教育及职业教育。

风险提示

• 收购交易尚未完成，存在并购整合风险。
• 学校招生不及预期、学费提升速度不及预期。
• IPO审核存在不确定性。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者使用。未经授权，不得复制、分发或修改本报告内容。报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议。