> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 通信行业点评报告总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于光互联技术领域的新兴趋势，重点分析CPO（Co-packaged optics）、OCS（Optical Circuit Switching）、DCI（Data Center Interconnect）等技术的产业化进展与市场前景。报告认为，随着AI算力需求的持续增长，光互联技术将加速发展，为相关产业链带来新的投资机会。 ## 主要观点 ### CPO技术产业化提速 - **技术进展**：英伟达在GTC大会上更新了CPO技术Roadmap，明确了其在Scale-Out和Scale-Up网络中的应用场景。 - **产品落地**：Vera Rubin Ultra NVL576和Kyber NVL1152机柜成为CPO在Scale-Up网络中的潜在落地场景。 - **市场预期**：预计2026年CPO将在Scale-Out网络率先实现批量商用，2027年逐步导入Scale-Up网络，后者因带宽更高，将进一步扩大CPO市场空间。 - **投资建议**：建议关注CPO产业链上下游的订单进展，把握供应链标的的确定性机会。 ### OCS技术加速渗透 - **产业化进展**：OCS在OFC期间呈现加速渗透趋势，LITE已向3家客户出货，并与一家hyperscaler客户签订多年期协议。 - **市场预期**：预计2025-2028年OCS出货量CAGR超150%，2026年下半年有望完成4亿美元出货，2027年营收有望突破10亿美元。 - **市场扩展**：COHR更新其OCS产品采用低压液晶技术，SAM由20亿美元上调至40亿美元，预计未来将导入更多核心客户并拓展应用场景。 - **投资建议**：建议关注OCS产品及市场拓展的新进展，尤其是谷歌Cloud Next大会可能带来的产业链催化。 ### DCI进入加速周期 - **技术需求**：DCI作为AI算力建设的后周期需求，将在跨园区、跨区域甚至跨洲互联场景中逐步释放。 - **市场前景**：Marvell预计到2030年，DCI可插拔互连技术市场规模将增长5倍以上，其400G和800G相干解决方案已获得新客户认可。 - **供应进展**：公司计划今年向美国五大超大规模数据中心运营商供应DCI模块。 - **投资建议**：建议关注已深度参与DCI产业链的国内供应链企业。 ## 关键信息 ### 相关受益标的 - **大光**：重点推荐中际旭创，建议关注新易盛。 - **小光**：建议关注光迅科技、联特科技、汇绿生态、剑桥科技、东山精密、长芯博创、华工科技、COHR、FN、AAOI等。 - **新光**： - **CPO产业链**：重点推荐天孚通信，建议关注炬光科技、罗博特科、致尚科技、薇东光、LITE、COHR等。 - **OCS产业链**：建议关注炬光科技、德科立、腾景科技、光库科技、LITE、COHR等。 - **DCI产业链**：建议关注光迅科技、德科立、CIEN、MRVL、LITE、COHR等。 - **物料**：建议关注源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、AXT、LITE、COHR等。 ### 风险提示 - AI建设不及预期 - 光互联技术发生重大变化 - 系统性风险 ## 投资建议 - **短期**：关注CPO、OCS等技术的产业化进展及订单落地情况，把握供应链企业的确定性机会。 - **中长期**：随着AI算力需求持续释放，DCI等后周期需求有望逐步显现，建议提前布局相关产业链。 ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年04月06日 - **分析师**： - 欧子兴（S0600525110002），邮箱：ouzx@dwzq.com.cn - 张良卫（S0600516070001），电话：021-60199793，邮箱：zhanglw@dwzq.com.cn ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。报告版权归东吴证券所有，未经许可，不得复制、发布或修改。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨幅介于5%至15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨幅介于-5%至5%之间； - 减持：预期未来6个月个股跌幅介于-5%至-15%之间； - 卖出：预期未来6个月个股跌幅在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月行业指数涨幅相对基准在5%以上； - 中性：预期未来6个月行业指数涨幅介于-5%至5%之间； - 减持：预期未来6个月行业指数跌幅在5%以上。 ```