公募基金产品研究系列之一百三十三，南方中证国新港股通央企红利ETF：聚焦高股息龙头-240619-广发证券-17页_1mb

南方优质港股红利ETF分析报告

一、指数选样策略与特征
本指数以港股通央企中分红稳定、股息率高的公司为样本，限制金融、房地产行业配置占比，避免高分红标的过度集中，突出能源（石油石化）、通信等高股息行业。成分股集中度高，前十大权重股多为万亿市值央企龙头，如中海油、中石化、中国移动等。

二、核心投资价值

1. 低估值高股息：指数市盈率TTM为8.14倍，市净率LF为0.81倍，显著低于沪深300、恒生指数等宽基指数；股息率TTM高达5.68%，优于同类红利指数，兼具稳定收益与成长潜力。
2. AH折价优势：多数成分股H股存在溢价，成分股整体AH溢价较宽基指数高，表明港股估值具备修复空间。
3. 长期表现突出：自2020年初至今年化收益达63.7%，显著超越其他红利指数及主要宽基指数。

三、资金与政策利好

• 南向资金近期持续流入港股，重点加仓能源、电讯、金融类高股息央企。
• 香港证监会提议下调港股红利税，若实施将推动资金回流，进一步提升AH收敛概率。
• 国资委推动央企“一企一策”市值管理考核，预计带动央国企价值重估。

四、产品配置建议
南方基金旗下中证国新港股通央企红利ETF（代码520663）于今年6月发行，采用完全复制策略，力争跟踪误差控制在0.35%以内，适合配置港股红利资产的低风险策略。

五、风险提示

• 指数收益存在波动可能性，AH折价风险需关注。
• 税收政策尚未落地，红利税改革存在不确定性。

总结要点：本指数聚焦港股高股息央企龙头，估值优势显著，叠加政策与资金双重利好，长期收益优异且跟踪误差可控，具备较优的红利价值与风险调整回报。