20170519-华融证券-环保行业_农业节水灌溉专题报告_节水灌溉千亿市场方兴未艾_区域龙头厚积薄发开始发力_25页_1mb

报告摘要

农业节水灌溉专题报告总结

核心内容

农业节水灌溉行业是当前我国水资源管理与农业增产的重要手段，随着农业用水危机的显现和政策的大力推动，行业进入快速发展阶段。该行业具备较高的市场增长潜力，预计“十三五”期间市场规模将突破千亿，尤其在北方干旱地区及东北、华北等地需求更为旺盛。

主要观点

农业用水危机严重
- 我国农业用水占全国用水总量的64%，是第一用水大户，也是第一浪费大户。
- 农业用水效率低，2013年全国农田灌溉水有效利用系数仅为0.523，远低于发达国家的0.7-0.8。
- 农业用水短缺问题突出，全国多年平均缺水量达536亿立方米，其中农业缺水约300亿立方米，每年因缺水造成的农业损失超过1500亿元。
节水灌溉可实现双赢
- 推行高效节水灌溉可提升水资源利用率，提高农业收益。
- 若全国农田灌溉用水利用率提高10%，可节水300多亿立方米。
- 玉米节水改造后每亩收益可提升120-400元，若对50%玉米地进行节水改造，年收益提升可达500亿元。
政策推动节水农业发展
- 中央一号文件将节水提升至战略高度，推动农业水价改革与节水灌溉工程建设。
- “十三五”期间全国将新增高效节水灌溉面积1亿亩，高效节水灌溉面积达到3.6亿亩，农田灌溉水有效利用系数提升至0.55。
- 水价改革试点已取得阶段性成果，试点区每亩节水110立方米，同时节水奖励和精准补贴机制逐步完善。
节水市场扩容提速
- 行业处于成长期，市场集中度较低，但区域龙头如大禹节水、新疆天业、润农节水、沐禾节水等已开始显现优势。
- 土地流转推动规模化节水改造，水肥一体化和PPP模式将成为未来发展方向。
- 农业节水灌溉存量和增量市场预计达到1776亿元，其中新建市场规模约1095亿元，维修养护市场规模约681亿元。
区域龙头优势明显
- 大禹节水是PPP模式的领航者，具备从设计到施工、运维的一体化服务能力，2016年营收达10.29亿元，2017年一季度营收增长23.85%。
- 京蓝科技通过收购沐禾节水，成为节水灌溉新贵，同时进军京津冀生态园林市场，2016年营收增长539.23%，预计2017、2018年净利润分别达3.76亿元和4.98亿元。

关键信息

节水灌溉主要措施：包括喷灌、滴灌、渗灌、渠道防渗、管道输水、田面改造等，其中滴灌和喷灌节水效率较高，分别为70-80%和40-50%。
节水灌溉市场结构：主要产品为滴灌管（带）、PVC/PE/PP管材、过滤器、喷灌机等，上游依赖石油化工行业，占比约80%。
市场增长驱动因素：土地流转、水价改革、PPP模式、水肥一体化技术、政策支持等。
主要企业及市场份额：
- 大禹节水：全国性布局，PPP模式先行者。
- 新疆天业：西北地区主导，具备大规模生产能力。
- 京蓝科技：通过收购沐禾节水，拓展节水与生态园林市场。
- 润农节水：华北地区最大节水灌溉企业之一。
- 沐禾节水：专注于微灌和灌溉智能化，技术领先。
行业风险：
- 政策变动或补贴减少；
- 行业竞争加剧导致毛利率下降；
- 技术创新与产品质量风险；
- 原材料价格波动影响利润；
- 垫资或应收账款回款慢导致现金流紧张。