20230529-银河期货-黑色产业链月度宏观跟踪报告_13页_833kb

黑色金属研发报告（2023年5月）

核心内容总结

一、需求端：供大于求，需求缺口难补

1. 房地产调控延续：年初“三支箭”政策未能显著提振市场信心，民营房企融资谨慎，拿地积极性仍低。
2. 房地产需求下滑：1-4月商品房销售、新开工、施工面积等数据降幅较大，房企资金压力显著。
3. 钢材供大于求：疫情反复叠加房地产下行，需求持续抑制，5月钢市供需基本面矛盾仍存。

二、供给端：钢厂减产，供需再平衡

1. 钢厂主动减产：受低利润影响，钢厂生产积极性下降，粗钢、生铁产量趋稳。
2. 黑色品种趋于平衡：6月铁矿石、焦煤等品种或出现供需再平衡，建议把握超跌后的做多机会。

三、宏观经济环境

1. 国内通胀可控：产能充裕，CPI、PPI维持低位，政策空间充足，消费刺激预期增强。
2. 美国加息缩表：5月加息25BP，全年或三次加总，美元流动性风险暂时解除。

四、产业链动态

1. 基础设施投资支撑：基建投资相对稳健，对钢材下游消费形成部分托底作用。
2. 黑色品种波动率上升：受纯碱等化工品种暴跌及宏观情绪拖累，建议关注月度节奏策略。

研究员与免责声明

• 研究员: 尉俊毅
• 报告时点: 2023年5月

注：以上总结基于报告内容整理，具体分析与图表信息可查阅原著。