20251110-国金证券-国际关系深度报告_复盘系列_特朗普2.0时期全球经贸体系重构_18页_1mb

总结

报告主题：特朗普2.0时期全球经贸体系重构及其对中国的影响
核心观点：美国通过“美国优先”的关税政策和贸易谈判，意图重构全球经贸体系，打压中国等贸易伙伴，但中国凭借强大的产业链基础和“双循环”战略，整体经济韧性较强。全球贸易体系朝着更加区域化、国家间互惠让步的方向发展，第三方国家成为新的不确定性因素。

主要内容：

1. 美国贸易施压与谈判

   • 特朗普政府采用对等关税、数字税等手段，迫使各国在贸易、投资、市场开放等问题上对美妥协，形成“双边贸易体系”。
   • 美国与多国谈判分三阶段进行：试探期（4月上旬）、艰难谈判（4月中旬至7月上旬）、签署协议（7月中旬起）。

2. 全球经贸体系重构

   • 多边贸易体系受损，全球贸易走向双边和区域协定，北美、欧洲、东亚的区域合作加强。
   • 关键产业如稀土供应链重构，可能长期依赖中国产业链，但美国正积极推动“去中国化”。

3. 对中国经济的影响

   • 尽管遭受美国贸易打压（高关税、实体清单、技术脱钩），中国对外贸易仍保持增长，出口市场转向东南亚、非洲等地区。
   • 转口贸易受限、稀土产业链变动等局部领域存在风险，但关键产业优势未被根本动摇。

4. 风险提示

   • 美国关税政策的司法不确定性、中美战略协议的框架性;
   • 第三国可能成为美中博弈中的“选边站”者，加剧外部环境风险。

结论：全球经贸体系重构可能持续，中国在美单边施压下的抗风险能力得益于完整的产业链和双循环战略，但需警惕第三方和产业链细分领域的重构压力。