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数字经济：引领新质生产力，打造经济新动能

数字经济是“大国经济”的典型代表，具有明显的规模优势、基础设施优势、体制政策优势和数据资源禀赋。数据作为新型生产要素，其边际成本趋近于零，具备非竞争性与非稀缺性特征，能够推动经济持续发展。

数字经济结构由数字产业化和产业数字化两大板块组成。按总量法测算，到2035年，中国数字经济规模将达到GDP的71.6%，成为拉动经济发展的核心动力。未来趋势包括：1）从有形要素到无形要素（数据要素成为关键）；2）从有限供给到无限供给（AIGC推动内容生成）；3）从通用算力到智能算力，再到泛在算力；4）从云端AI走向终端AI；5）从高能耗到绿色低碳。

数字产业化指标与支撑体系指标长期趋好，但产业数字化和外部环境指标增长放缓，需要政策支持。数字经济有望缓解中国经济的三项突出问题：弥补房地产调整形成的增长缺口、缓解“鲍莫尔病”、应对人口老龄化。通过数字产业化与产业数字化形成新的增长点，提升全要素生产率。

分拆法测算显示，2035年数字产业化规模将达到35.61万亿元，占数字经济比重23.04%。核心行业包括半导体、软件等，其中半导体产业作为数字经济的基础，预计市场规模将在2035年突破8.9万亿元。

政策推动和技术创新是数字经济发展的关键。国内政策以信创、6G、算力等为核心，促进产业链国产化与升级，带动算力、AIGC、互联网平台等领域的快速发展。证券研究建议关注半导体、通信设备、AI应用等细分领域，特别是具有技术创新和政策支持的企业。

风险提示包括：政策变化、国际环境、市场波动等风险。数字经济作为战略新增长点，需动态监测政策动向和技术迭代，关注资本市场周期与中长期估值修复潜力。