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贵金属基本面分析总结

核心内容

近期贵金属市场受到美联储货币政策、美元走势及风险事件的影响，整体呈下行趋势。美联储5月加息25bps，联邦基金利率达到500-525区间，符合市场预期。尽管美联储暗示加息接近尾声，但通胀仍高于目标，市场预期降息时间有所推迟，导致贵金属承压。

主要观点

1. 美联储政策影响：

   • 美联储官员持续放鹰，强调通胀仍处于高位，尚未支持降息。
   • 市场对6月加息概率达64%，预计11月才可能开启降息。
   • 美联储保持数据依赖模式，但近期对经济数据的解读更加谨慎。

2. 经济数据表现：

   • 美国经济展现出韧性，多个重要数据超预期，如初请失业金人数低于预期、GDP增长上调。
   • 尽管部分数据如制造业PMI初值低于预期，但整体经济数据支持加息预期。

3. 贵金属走势分析：

   • 伦敦金连续跌破支撑位，下破60日均线，MACD死叉延续，下方考验1934支撑。
   • 伦敦银MACD绿柱缩小，出现阳包阴形态，有止跌迹象，关注前低22.69及5日均线。
   • 沪金与沪银也表现出相似的走势，沪金关注444.5支撑，沪银反弹至5300-5400支撑密集区。

关键信息

• 美元指数：美元指数强劲反弹，成为贵金属承压的主要因素。
• 避险情绪：美国债务上限问题达成初步协议，避险情绪回落，贵金属支撑减弱。
• 技术面分析：贵金属市场正在测试下方支撑，整体偏弱运行。

贵金属盘面及近期策略

• 伦敦金：跌破多个支撑位，MACD死叉，下方关注1934支撑。
• 伦敦银：MACD绿柱缩小，有止跌迹象，下方关注22.69，上方关注5日均线。
• 沪金：关注4月27日低点444.5，上方关注5日均线。
• 沪银：反弹至5300-5400支撑区，MACD绿柱缩小，下方依次关注前低5270，上方关注10日均线。

外盘与内盘走势对比

• 外盘：COMEX金银比走势显示，贵金属价格受美元指数和实际利率影响较大。
• 内盘：上期所金银比与外盘趋势相似，反映市场对贵金属的共同预期。

美国宏观经济现状

• 就业市场：初请失业金人数远低于预期，劳动力市场火热，但部分行业如零售、制造等出现下滑。
• 通胀情况：核心PCE物价指数年率意外上升至5%，显示通胀具有粘性。
• 经济表现：美国第一季度实际GDP增长上调至1.3%，显示经济具有韧性。

加息预期路径变化

• 近期加息概率：6月加息概率达64%，预计11月才开启降息。
• 未来加息路径：美联储在不同日期的加息概率分布显示，加息接近尾声，但仍有不确定性。

ETF持仓及CFTC持仓情况

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓为941.29吨，无明显变化。
• 白银ETF：SLV白银ETF持仓为14565.78吨，同样无明显变化。
• 未平仓合约：黄金和白银的未平仓合约均有所减少，显示市场参与者信心减弱。

结论

综合来看，贵金属市场短期内仍将偏弱运行，主要受美联储加息预期走高和美元指数强劲反弹影响。市场正在测试下方支撑，投资者需关注经济数据和美联储政策动向，以判断贵金属的未来走势。