20230403-五矿期货-能源化工期权周报_19页_4mb

期权研究总结

核心内容概述

本报告总结了2023年4月3日对多种能源化工类期权的分析，包括橡胶、甲醇、PTA、塑料、聚丙烯和PVC。内容涵盖基本面信息、行情概要、期权分析、操作建议以及策略应用和损益分析。

主要观点与关键信息

1. 基本面信息

• 橡胶：截至2023年3月31日，上期所天然橡胶库存196685吨，环比下降373吨；20号胶库存42426吨，环比下降492吨；交易所+青岛库存106.09万吨，环比增加1.52万吨。
• PVC：整体开工负荷率75.83%，环比下降1.31个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.02%，环比下降1.74个百分点；乙烯法PVC开工负荷率85.42%，环比增加0.12个百分点。
• 甲醇：港口库存总量79.3万吨，环比增加7.63万吨；企业库存环比增加1.86万吨至38.26万吨；传统需求方面，醋酸与MTBE开工上行，二甲醚维稳，甲醛与氯化物开工回落，总体变化不大；江浙MTO开工66.93%，环比下降1.37%，整体甲醇制烯烃开工78.64%，环比下降2.33%。

2. 行情概要与期权分析

• 沪胶：维持一周多以来低位弱势区间盘整震荡，周涨幅2.01%报收于11910；期权隐含波动率小幅波动升，持仓量PCR维持在较低水平。
• 甲醇：延续近两周以来的弱势偏空头震荡下行，周涨幅0.64%报收于2515；期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。
• PTA：延续多头突破上涨趋势，连续两周涨幅超过4%，周涨幅4.82%报收于6382；期权隐含波动率快速上涨后快速下跌，持仓量PCR快速上涨至1.00以上。
• 塑料：空头压力下反弹回升震荡上行，周涨幅2.41%报收于8199；期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持较低水平。
• 聚丙烯：空头压力线下区间盘整震荡，周涨幅2.30%报收于7687；期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR持续下降。
• PVC：维持一周以来的低位区间盘整震荡后逐渐回升，周涨幅3.41%报收于6307；期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。

3. 期权成交量与持仓量

• 成交量：上周能源化工类期权成交量普遍增加，其中甲醇期权和PTA期权增加幅度较大。
• 持仓量：除了橡胶期权有所减少，其他能源化工类期权持仓量普遍增加，其中甲醇和PTA期权增加幅度较大。
• 持仓量PCR：作为多空情绪的指标，橡胶期权PCR维持较低水平，甲醇和PTA期权PCR有所波动，塑料和聚丙烯期权PCR维持在较低水平。

4. 隐含波动率

• 上周能源化工类期权隐含波动率涨跌互现，其中PTA期权隐含波动率快速上涨后下跌，其他品种如橡胶、甲醇、塑料、PVC等则呈现下降趋势。

操作建议

（1）橡胶期权

• 操作建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益。
• 推荐策略：RU2305期权，S_RU2305P11750@10，S_RU2305P11500@10和S_RU2305C120000@10，S_RU2305C12250@10。
• 组合最大风险：-∞；组合最大收益：36000.00；组合盈亏平衡点：11445.0000, 12305.0000。

（2）甲醇期权

• 操作建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值和方向性收益。
• 推荐策略：MA306期权，S_MA306P2425@10，S_MA306P2450@10和S_TMA306C2475@10，S_MA306C2500@10。
• 组合最大风险：-∞；组合最大收益：14800.00；组合盈亏平衡点：2363.5000, 2561.5000。

（3）PTA期权

• 操作建议：构建卖看跌期权牛市价差组合策略，获取方向性收益。
• 推荐策略：TA306期权，B_TA306P6000@10，B_TA306P5900@10和S_TA306P6200@10，S_TA306P6300@10。
• 组合最大风险：-14950.00；组合最大收益：15050.00；组合盈亏平衡点：6099.5000。

（4）PVC期权

• 操作建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益。
• 推荐策略：V2305期权，S_V2305-P-6200@10，S_V2305-P-6300@10和S_V2305-C-6300@10，S_V2305-C-6400@10。
• 组合最大风险：-∞；组合最大收益：5225.00；组合盈亏平衡点：6197.7500, 6502.2500。

（5）塑料期权

• 操作建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益。
• 推荐策略：L2305期权，S_L2305-P-8100@10，S_L2305-P-8200@10和S_L2305-C-8200@10，S_L2305-C-8300@10。
• 组合最大风险：-∞；组合最大收益：6050.00；组合盈亏平衡点：8310.5000, 8089.5000。

策略分析

• 橡胶期权：组合在市场行情急速反弹大涨时，应平仓离场。
• 甲醇期权：组合在市场行情快速大涨时，应平仓离场。
• PTA期权：组合在市场行情快速大跌至低行权价时，应平仓离场。
• PVC期权：组合在市场行情快速大跌时，应平仓离场。
• 塑料期权：组合在市场行情快速大涨时，应平仓离场。

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• 本报告由五矿期货有限公司发布，内容基于可靠资料来源，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点。
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附注

• 本报告中的图表与数据仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告中所有分析和策略建议需结合市场实际状况和投资者自身风险承受能力进行判断。