20250814-山西证券-卫星化学-002648.SZ-功能化学品是增长主力_研发投入持续加码_5页_418kb

卫星化学（002648.SZ）2025半年度报告发布，公司实现营收234.6亿元，同比增长20.9%，归母净利润27.4亿元，增长33.4%。功能化学品是增长主力，收入同比增长32.1%，毛利率升至19.92%。公司在C2领域布局下游化学品，C3领域建全球最大丙烯酸及酯产能，产业链一体化优势显著。研发支出达7.73亿元，聚焦高端材料和"卡脖子"领域，申请专利122项，布局绿色数据中心冷却技术。预计2025-2027年净利润分别为63.6亿、76.0亿、96.3亿元，PE从10倍降至7倍，维持"买入-B"评级。风险包括产能释放、原材料价格和需求下滑。