20250516-中辉期货-玻璃_现货市场疲软_拖累盘面情绪_纯碱_库存居高不下_压制反弹动能_34页_1mb

玻璃：现货市场疲软，压制盘面情绪
【供应端】本周2条产线冷修，行业平均开工率75%，环比降0.24%，产能利用率77.98%，环比降0.04个百分点。周产量降至10917万吨，为两个月最低。下周有产线点火计划，叠加前期点火产线陆续出货，预计周度产量将回升。
【需求端】需求端改善缓慢，加工厂维持轻仓运行，原片企业以稳价出货为主，仅少数有调价预期。截至20250515，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比+0.5%，同比-72%。当前订单水平仍低于往年同期。
【产业库存】本周全国浮法玻璃样本企业库存环比增0.77%至6808.2万重箱，创近两个月新高，同比增幅达144.5%。折库存天数31天，较上期增加0.2天。
【成本利润】石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1213、1055、1489元/吨，环比变化+2、-2、-4元/吨。生产利润分别为-70、1042、-1495元/吨，环比变化-254、-43、-17元/吨。
【观点及策略】短期市场受宏观情绪波动影响，中期弱基本面限制反弹空间。供应端持续收缩但需求下滑更快，下游备货意愿低，库存向中上游集中。企业降价去库预期下，现货市场低迷。技术面显示周线重心下移，10日均线为短期多空分水岭。

纯碱：库存高位压制反弹动能
【供应端】本周综合产能利用率80.27%，环比降7.47%。产量6777万吨，环比降631万吨，跌幅8.52%。其中轻质碱产量3078万吨，环比降251万吨；重质碱产量3699万吨，环比降38万吨。
【需求端】本周纯碱企业总发货量667万吨，环比降6.28%。整体出货率98.42%，环比提升2.35%。光伏抢装潮结束导致需求退坡，浮法玻璃产量低位运行，终端用户观望态度明显，以低价刚需补库为主。部分企业出口订单增加，后期出口趋势需关注。
【产业库存】国内纯碱厂家总库存17120万吨，环比增113万吨，涨幅0.66%。轻质碱库存8287万吨，环比增0.76万吨；重质碱库存8833万吨，环比微增0.37万吨。库存仍处绝对高位。
【成本利润】氨碱成本1300元/吨，环比-16元/吨；联碱成本1625元/吨（按75%-80%比例测算为1219-1300元/吨），环比-17元/吨。两种主流制法利润改善，氨碱法利润504元/吨（+159元/吨），联碱法利润275元/吨（+17元/吨）。
【观点及策略】供给端负荷下降叠加阶段性检修，短期给予盘面抗跌支撑，但新增产能释放预期可能加剧供应过剩。需求端疲软，库存高企与成本下移形成双重压制。需关注期货市场是否充分交易供应下降，若叠加上游装置检修及宏观情绪变化，或带来阶段性反弹机会。当前周度波动区间收窄，日线低位震荡，09合约1340为短期多空分水岭。

总结：玻璃与纯碱市场均面临供需失衡压力。玻璃供应收缩与需求低迷并存，库存持续累积，叠加成本端分化及宏观情绪修复，短期震荡格局未变，中期反弹空间受限。纯碱受产能扩张预期与高库存拖累，需求端光伏与玻璃带动有限，利润改善不及预期，需警惕市场承压下行风险。两者均需关注宏观政策变化及产业库存调整节奏，短期内操作宜谨慎，等待明确驱动信号。