20160411-申万宏源-有色金属一周回顾_弱美元格局愈发明显_关注周期股短期脉冲机会_15页_896kb

有色金属行业观点总结（2016年4月11日）

核心内容

2016年4月11日的有色金属行业研究报告指出，弱美元格局愈发明显，推动商品价格上涨，尤其是黄金。同时，新能源汽车产业链受到政策调整影响，相关个股可能面临阶段性调整，但电池类企业仍有增长潜力。报告还分析了主要金属价格走势、库存变化及市场表现，并推荐了一些可选标的。

主要观点

1. 弱美元格局与市场情绪

• 弱美元格局清晰：2016年全球整体处于“不加息，弱美元，强商品，弱美股”的格局，美元指数走低，人民币汇率企稳回升。
• 市场情绪谨慎：由于风险快速暴露，市场整体趋于谨慎，尤其在4月份可能再次出现类似春节期间的避险情绪。
• 中国数据影响市场：中国将发布GDP、CPI、PPI等重要数据，若宏观数据阶段性回暖，将重新激发市场对周期股的做多热情。

2. 有色金属板块表现

• 整体下跌：上周有色金属（申万）下跌0.58%，跌幅略小于沪深300指数。
• 子板块涨跌不一：
  • 金属新材料涨幅最大，达5.59%；
  • 锂和黄金有一定上涨；
  • 钨和稀土跌幅较大，分别为6.28%和5.46%。
• 全年配置黄金：全年仍建议配置黄金，特别是山东黄金、中金黄金、紫金矿业等。

3. 新能源汽车行业影响

• 行业出货量低于预期：由于2015年骗补事件影响，新一期国补和地补将晚于预期，导致二季度出货量低于预期，影响上游原材料需求。
• 相关个股见顶风险增加：建议卖出新能源汽车产业链相关个股。
• 电池类企业看好：从中长期来看，推荐亿纬锂能，其估值合理且业绩增长预期明确。

4. 正海磁材与东睦股份表现

• 正海磁材：拟募集12亿元补充运营资金，参与方为产业链下游客户，利好中期业务拓展，建议股价下行时买入。
• 东睦股份：预计4月增发，底价12.18元，建议配置，其估值合理且增长潜力大。

关键信息

1. 金属价格走势

• LME三月期铜：下跌2.12%，报4,890美元/吨；
• LME三月期铝：下跌1.08%，报1,560美元/吨；
• LME三月期铅：下跌1.14%，报1,817美元/吨；
• LME三月期锌：下跌4.18%，报1,766美元/吨；
• LME三月期镍：下跌2.72%，报8,755美元/吨；
• LME三月期锡：上涨0.94%，报16,625美元/吨；
• COMEX黄金：上涨0.78%，报1,269美元/盎司；
• 沪铜库存：环比上涨14.76%。

2. 有色金属市场分析

• 电池级碳酸锂：价格维持高位，为163,100元/吨，市场货源仍供不应求。
• 钼市：价格基本持稳，但钼化工产品有小幅度下跌。
• 钨市：价格上涨乏力，市场冷清。
• 稀土市场：整体表现稳定，钦铁市场活跃。

3. 推荐标的

• 可选标的：中孚实业、云南铜业、银泰资源；
• 黄金配置建议：山东黄金、中金黄金、紫金矿业；
• 电池类企业推荐：亿纬锂能；
• 正海磁材：建议在股价下行时果断买入；
• 东睦股份：建议配置，预计4月增发，底价12.18元。

附图说明

• 附图1：基本金属价格走势；
• 附图2：基本金属库存走势；
• 附图3：贵金属、小金属价格走势。

投资建议

• 周期股：关注周期股短期脉冲机会；
• 黄金：全年配置黄金，推荐山东黄金、中金黄金、紫金矿业；
• 电池类企业：推荐亿纬锂能，建议关注其产品放量带来的业绩增长；
• 正海磁材：建议在股价下行时买入；
• 东睦股份：推荐配置，预计4月增发，底价12.18元。

风险提示

• 市场风险：市场整体谨慎，需关注宏观经济数据；
• 行业风险：新能源汽车产业链相关个股可能阶段性见顶；
• 政策风险：可能影响金属价格走势及行业需求；
• 估值风险：需关注公司估值是否合理，避免高估。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用；
• 本报告基于已公开信息撰写，不保证其准确性或完整性；
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险；
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考。

信息披露

• 证券分析师：徐若旭，A0230514070002，xurx@swsresearch.com；
• 联系人：徐若旭，电话：(8621)23297818×7427，邮箱：xurx@swsresearch.com；
• 机构销售团队联系人：详见表格。

结论

综上所述，2016年4月有色金属行业整体处于弱美元格局下，商品价格走强，黄金表现突出。建议关注周期股短期脉冲机会，同时全年配置黄金，重点推荐山东黄金、中金黄金、紫金矿业等。新能源汽车产业链相关个股需谨慎，但电池类企业如亿纬锂能有良好增长前景。正海磁材和东睦股份作为可选标的，建议在股价下行时买入。