2025-06-11-Jefferies-维森诺（4194）_第三季度初步印象_积极_向上修正_7页_185kb

日本金融分析公司Jefferies针对Visional（股票代码4194 JP）发布第三季度财报及业绩展望，并给予“买入”评级，目标股价为9600日元（较当前价格溢价约3%）。

Visional是日本领先的雇主服务平台运营商，其核心业务“Bizreach”是日本最大的直接招聘平台。财报显示，由于日本财政年度在3月底结束，公司在年初（2月-4月）通常会迎来用工高峰，带动招聘需求。该公司最新财报数据显示，其Q3销售额达219亿日元，同比增长25.3%；运营利润73亿日元，同比增长32.5%，超出市场一致预期。

Visional上调了全年业绩指引：

• 销售额：从764亿日元上调至795亿日元，同比增长20.2%
• 运营利润：从191.5亿日元上调至203亿日元，同比增长13.8%
• 每股收益（EPS）：预计达362.4日元（高于市场一致预期的353.4日元）

各业务板块表现各异：

• Bizreach：Q3销售额189亿日元，同比增长22.2%。作为公司核心收入来源，该业务增长稳健。
• HRMOS（申请人追踪系统）：Q3销售额136亿日元，同比增长35.6%，继续保持强劲增长态势。
• 其他业务（自营业务等）则出现亏损。

风险因素方面，“Jefferies Franchise Picks”指明了两条主要的上行情景：

1. 技术进步提升技术平台（如Bizreach、HRMOS）的转化率，推动收入增长。
2. 盈利能力进一步提升。

下行风险主要集中在市场及经营环境因素：“Visional”的日式招聘平台业务增长如果受到宏观经济衰退、竞争对手采用新技术或运营战略颠覆佣金结构的影响，都可能对业绩构成压力。

分析师Ken Oiwa和Hiroko Sato均表示，Jefferies将保持对Visional的独立研究态度，并且分析师的薪酬并未与该报告中的建议或观点直接挂钩。