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电子行业：蔚来发布旗舰轿车ET7，关注汽车电子产业链长期机会

核心内容

蔚来于2021年1月9日发布旗舰轿车ET7，进一步巩固其在高端智能汽车市场的定位。该车型在多个关键技术领域具有显著亮点，包括全新电池技术、新一代自动驾驶系统及SiC功率器件的应用，整体电子化水平与汽车电子价值量显著提升。报告指出，随着智能汽车的发展，电子元器件的需求将大幅增长，为相关产业链带来长期投资机会。

主要观点

• 汽车电子化趋势明确：智能汽车的发展将推动电子元器件的广泛应用，提升整车电子化水平和价值量。
• SiC功率模块应用加速：SiC作为第三代半导体材料，性能优于传统Si材料，未来将逐步成为功率器件的主流材料。
• 高清摄像头与激光雷达提升感知能力：ET7搭载33个感知硬件，其中11个800万像素摄像头和1550nm固态激光雷达，显著增强自动驾驶能力。
• 车载显示升级趋势：ET7配备12.8英寸AMOLED中控屏和10.2英寸HDR仪表盘，显示技术的提升将带动相关产业链增长。
• PCB与FPC需求增长：随着汽车电子化程度提高，PCB和FPC在新能源车中的应用将显著增加，成为PCB行业增长的重要驱动力。

关键信息

汽车电子产业链机会

• SiC功率模块：继特斯拉Model 3和比亚迪汉之后，蔚来ET7也计划搭载SiC模块，推动第三代半导体材料的普及。
• 车载摄像头：高清摄像头将成为智能汽车实现无人驾驶的重要保障，为CMOS及镜头厂商创造新机遇。
• 显示屏升级：大尺寸、高颜值的车载显示屏是未来人车交互的重要渠道，带动显示模组和盖板玻璃行业的发展。
• 车用PCB：汽车电子化程度提升将带动PCB规格和用量的增加，预计2019-2023年全球汽车电子产值CAGR约为6%，中国有望成为主要市场。

投资策略

• 报告建议关注SiC功率模块、车载摄像头、显示屏及PCB等具备较大增长潜力的汽车电子细分领域。
• 长期投资机会集中在汽车电子化趋势下的相关产业链公司。

风险提示

• 智能汽车销量不及预期。
• 5G基础设施建设进度滞后。

行业数据概览

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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研究团队简介

• 分析师：陈宇哲

  • 电子行业资深分析师，五年证券从业经验，曾任职东方证券，2020年加入东兴证券研究所。
  • 曾获2020年Wind金牌分析师，2018/2019年财新Ⅱ最佳分析师中小市值第一名/第三名，2018年第一财经最佳分析师新经济团队第二名。

• 研究助理：吴昊

  • 北京航空航天大学材料工程硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事电子行业研究。

• 研究助理：吴天元

  • 山东大学金融硕士，本科毕业于哈尔滨工业大学，曾就职于中广核集团担任核电工程师，2019年加入东兴证券从事电子行业研究。

免责声明

本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅限于东兴证券客户和授权机构使用，未经授权不得翻版、复制和发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。