20241124-浙商证券-2025年汽车行业年度投资策略_换购出口拉动总需求_AI应用带来新机遇_38页_1mb

2025年汽车行业投资策略总结

报告概述

本报告由浙商证券发布，针对2025年中国汽车行业进行年度投资分析，强调换购政策、出口拉动和技术创新三大核心驱动力。报告显示，2024年行业增速放缓，但新能源车和零部件供应商受益于政策与全球化机遇，投资机会集中在整车、零部件和重卡领域。

核心内容总结

• 整车板块：换购周期和政策支持（如以旧换新补贴）显著推动新能源车销量，预计出口和国内需求将维持增长。分析师建议关注新能源渗透率高的车企，如比亚迪和赛力斯。
• 零部件板块：三大蓝海机会包括海外出海（尤其墨西哥产业集群）、人形机器人应用（复用车辆部件降低制造成本）和自动驾驶技术（传感器升级）。供应商如拓普集团和宁波华翔有望因盈利改善而受益。
• 重卡板块：2024年接近周期拐点，更新需求周期性波动，但出口市场提供了高景气度。行业建议选择国内市场占有率和出口份额高的企业。

选股思路

• 子行业逻辑：以换购拉动、出海扩展、人形机器人与自动驾驶创新为核心。关注业绩向好的标的，如拓普集团（汽车电子业务增长）、新泉股份（扩品和出海）、星宇股份（智能车灯渗透）等，这些公司受益于智能化和全球化趋势。
• 风险提示：政策效果不及预期、海外经营风险（如本地化成本）、技术不确定性（如人形机器人供应链成熟度）。总体看好中国市场转型潜力。

政策与市场展望

国家和地方以旧换新政策强推，预计2024年新能源车销量增速超预期。华为生态和智能驾驶技术进步进一步提升行业预期差。重卡出口和零部件全球化布局是关键增长点。

综合评价

报告认为，汽车行业正经历从传统燃油向电动智能化转型，2025年机会以科技驱动为主。建议投资者关注高增长标的，同时防范周期和政策风险。整体评级为“看好”，预计相关股票可能跑赢市场基准。