20210430-民生期货-策略周报_8页_653kb

民生期货策略周报总结（20210430）

一、核心内容概述

本报告对2021年4月30日的期货市场进行了全面分析，涵盖黑色板块、能化板块、有色金属板块和农产品板块，重点分析了各品种的市场逻辑、操作建议及风险因素。

---

二、黑色板块分析

1. 热卷螺纹钢

• 主要逻辑：
  • 技术面呈现上涨趋势。
  • 财政部取消部分钢铁产品出口退税和进口关税，影响较大。
  • 出口退税取消对市场资源有明显影响，出口转内销可能缓解供应紧张。
  • 海外钢价处于60年新高，供需缺口明显，全球均价可能上涨。
• 操作建议：
  • 长期看涨，可依托30分钟图设计偏涨交易策略。
• 风险因素：
  • 国内外疫情发展、压减政策变化、碳中和政策执行力度、原料端价格波动。

2. 铁矿石

• 主要逻辑：
  • 技术面宽幅震荡偏强。
  • 海外疫情好转，国内钢材消费向好，钢厂利润提升。
  • 碳中和背景下，限产政策持续，影响铁矿石供需格局。
  • 若限产扩大，铁矿石将进入过剩状态，钢厂利润有望继续走扩。
• 操作建议：
  • 长期看涨，短线可依托60分钟图进行看涨策略设计，逢高买入虚值看跌期权。
• 风险因素：
  • 监管政策干预、疫情发展、巴西和澳大利亚发运变化、海外生铁产量低于预期。

3. 焦煤焦炭

• 主要逻辑：
  • 焦炭价格持续上涨，供应端受环保检查影响减量明显。
  • 焦企第三轮提涨，累涨300-360元/吨。
  • 焦煤供应受限，蒙煤进口增量有限，供需偏紧支撑价格。
• 操作建议：
  • 长期看涨，短线可依托30分钟图把握上涨机会。
• 风险因素：
  • 进口政策变化、新增焦炉投产进度。

4. 动力煤

• 主要逻辑：
  • 技术面上涨趋势，供给持续压缩，港口与坑口价格坚挺。
  • 电厂库存低位，补库压力大，非电煤需求强劲。
  • 清洁能源替代尚未有效，火电仍为调节剂，需求稳定。
• 操作建议：
  • 中长期看涨，建议依托30分钟线挖掘做涨策略。
• 风险因素：
  • 进口变化、监管政策调控、电厂采购力度放缓。

---

三、能化板块分析

1. 原油

• 主要逻辑：
  • 国际投行持续看多，欧佩克+放宽减产，原油价格持续上涨。
  • 美国原油库存下降，炼厂检修结束，国内库存有望去化。
  • 5月中旬为2105合约交割期，价格走势敏感。
• 操作建议：
  • 谨慎偏多。
• 风险因素：
  • 美元指数波动。

2. 燃油

• 主要逻辑：
  • 原油上涨支撑燃油价格。
  • 炼厂春检导致供需偏弱，高硫燃料油受季节性支撑。
  • 五一假期前需警惕回调风险。
• 操作建议：
  • 谨慎偏多。
• 风险因素：
  • 中东装置开工率变化。

3. 沥青

• 主要逻辑：
  • 炼厂开工率上升，库存维持低位。
  • 下游需求受天气影响，刚需释放受抑。
• 操作建议：
  • 观望。
• 风险因素：
  • 南方天气状况。

4. 天胶

• 主要逻辑：
  • 供应逐步进入增产阶段，但终端需求欠佳，库存压力上升。
  • 轮胎开工率下降，五一假期前备货需求减弱。
• 操作建议：
  • 谨慎偏多。
• 风险因素：
  • 疫情反复。

5. LLDPE

• 主要逻辑：
  • 供应端稳定，部分装置检修延迟，开工率维持高位。
  • 下周进入2105合约交割月，关注交割前后行情变化。
• 操作建议：
  • 观望。
• 风险因素：
  • 原油价格波动。

6. PP

• 主要逻辑：
  • 塑编开工负荷下降，市场成交清淡。
  • 下周进入交割月，关注2109合约走势。
• 操作建议：
  • 观望。
• 风险因素：
  • 原油价格波动。

7. 乙二醇

• 主要逻辑：
  • 供应端维持过剩，进口货源增加，库存压力上升。
  • 聚酯阶段性促销，终端需求疲软，乙二醇价格承压。
• 操作建议：
  • 谨慎偏空。
• 风险因素：
  • 原油价格波动、美元指数。

8. PTA

• 主要逻辑：
  • 供应偏紧，厂家减量供应，现货市场紧张。
  • 原油主导化工市场，关注2109合约高位风险。
• 操作建议：
  • 谨慎偏多。
• 风险因素：
  • 原油价格波动。

9. 甲醇

• 主要逻辑：
  • 供应充足，港口库存偏低，预计后期窄幅回升。
  • 下游提货量减少，库存累积，市场情绪偏弱。
• 操作建议：
  • 谨慎偏空。
• 风险因素：
  • 原油波动、美元指数。

10. 玻璃

• 主要逻辑：
  • 开工率维持高位，新增产能逐步释放，供需两旺。
  • 交割月临近，需警惕技术性回调风险。
• 操作建议：
  • 谨慎偏多，顺势多单继续持有。
• 风险因素：
  • 交割月技术性回调风险。

---

四、有色金属板块分析

1. 铜

• 主要逻辑：
  • 全球经济复苏预期良好，利好基本金属。
  • 铜价高位抑制下游需求，但新能源和基建需求支撑价格。
  • 供应端受检修影响，市场去库预期增强。
• 操作建议：
  • 多单轻仓持有。
• 风险因素：
  • 供给增加、旺季不旺、去库不及预期。

2. 铝

• 主要逻辑：
  • 全球经济复苏支撑铝价，国内电解铝库存下降。
  • 产能提升空间有限，但二季度复产和进口增加可能带来供应压力。
• 操作建议：
  • 多单轻仓持有。
• 风险因素：
  • 供给大增、旺季不旺、库存增加。

3. 锌

• 主要逻辑：
  • 全球经济复苏利好基本面，国内库存正常去化。
  • 需求端受季节性影响，供应端受能耗双控影响产量释放。
• 操作建议：
  • 观望。
• 风险因素：
  • 库存大幅增加、消费下降。

4. 镍

• 主要逻辑：
  • 全球经济复苏支撑镍价，国内精炼镍库存处于历史低位。
  • 镍矿和镍铁供应逐步恢复，印尼产线投产进度受关注。
• 操作建议：
  • 逢低轻仓介入多单。
• 风险因素：
  • 库存大幅增加、消费下降。

---

五、套利策略建议

1. 黑色板块套利

• 建议策略：多螺纹钢空铁矿石。

2. 有色板块套利

• 建议策略：CU2106/AL2106空单轻仓持有；NI2106/ZN2106空单逢低离场。

---

六、农产品板块分析

1. 豆粕

• 主要逻辑：
  • 外盘大豆期货创13年新高后回调，国内豆粕现货价格下跌。
  • 小长假备货未达预期，五月大豆到港高峰，利空情绪明显。
  • 预计USDA供需报告利好较多，需关注报告发布。
• 操作建议：
  • 豆粕2109技术面未跌入整理区间，当回调对待，止跌后可谨慎布局多单。
• 风险因素：
  • 大豆集中到港、养殖恢复放缓、豆粕高库存。

2. 苹果

• 主要逻辑：
  • 库存比仍较高，市场供过于求，价格承压。
  • 果农急于出售存货，导致市场走销不畅，成交量一般。
  • 2021年苹果总产量或超去年，极端天气可能影响产量。
• 操作建议：
  • 有空单可平仓，无持仓可观望。
• 风险因素：
  • 极端天气。

---

七、总结

整体来看，黑色板块和能化板块在政策及供需背景下呈现偏多走势，而有色金属板块则因供需变化及市场情绪波动，建议轻仓操作或观望。农产品板块则因供需矛盾及天气预期，建议谨慎对待，关注政策和天气变化对市场的影响。市场参与者应密切关注各品种交割月前后走势变化，合理制定交易策略，控制风险。