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晨会纪要总结（2025年06月18日）

重点推荐

1. 5月社零同比增长6.4%

   • 分析师：张季恺、刘思佳
   • 社零数据超预期，主要得益于以旧换新政策和“618”购物节的叠加效应。
   • 线下零售表现优于线上，必选、可选、地产后周期等品类增长显著，尤其是家电和通讯器材。

2. 消费表现亮眼，地产拖累经济

   • 餐饮和商品零售增速提升，但固定资产投资受房地产拖累较深。
   • 半导体关税豁免对工业生产有短期支撑，但出口动能逐步减弱。

财经新闻摘要

1. 美国5月零售销售环比下滑0.9%，核心零售数据持平，显示消费动能疲软。
2. 日本央行维持政策基准利率0.50%不变，缩减债券购买规模，预计2027年前逐步退出量化宽松。
3. 国家主席习近平呼吁推动中东局势降温，反对军事冲突，主张通过外交手段解决争端。

A股市场评述

• 上证指数收涨0.35%，深成指、创业板涨势明显。
• 风电设备、游戏、文化传媒板块领涨；贵金属板块承压。
• 指数仍处震荡区间，需量能和资金放大以突破关键压力位。

风险提示

• 消费回暖不及预期、政策落地延迟、美债风险、地缘政治冲突等。