20240616-国泰期货-硅铁_控能耗预期分歧_估值下修_锰硅_情绪反复_大幅回调_10页_1mb

硅铁与锰硅市场周报总结

一、市场回顾及价格表现

1.1 期现走势回顾

• 硅铁2409合约：本周震荡盘整，收于7,114元/吨，周环比下跌188元/吨。
• 锰硅2409合约：本周弱势运行，收于7,622元/吨，周环比下跌900元/吨。
• 成交与持仓：硅铁周成交191,737手，持仓170,931手，环比减少8,339手；锰硅周成交431,747手，持仓362,671手，环比减少60,041手。

1.2 价差变动

• 硅铁基差小幅收窄，锰硅基差明显回升。
• 月间价差均有所收窄，双硅价差整体回升。

二、供需情况分析

2.1 供应

• 硅铁：本周产量11.27万吨，环比增加0.32万吨（+2.9%），开工率38.77%，环比提升2.81%。
• 锰硅：本周产量215,845吨，环比增加9,625吨（+4.7%），开工率52.75%，环比提升1.23%。

2.2 需求

• 下游需求：247家钢铁企业高炉开工率82.05%，环比提升0.55%；高炉日均铁水产量239.31万吨，环比增加3.56万吨。
• 钢厂复产接近尾声，终端需求增长空间有限。

2.3 库存

• 硅铁：截至6月7日，全国60家样本企业库存49,490吨，较半个月前减少1,110吨。
• 锰硅：截至6月7日，全国63家样本企业库存114,300吨，较半个月前减少45,200吨。
• 库存持续去化，但已接近历史中位水平。

2.4 利润

• 硅铁：盘面利润984元/吨，环比下降201元/吨；现货利润670元/吨，环比下降213元/吨。
• 锰硅：盘面利润-184.19元/吨，环比下降766.58元/吨；现货利润-206.19元/吨，环比下降416.58元/吨。
• 利润整体下滑，表明成本压力增加。

2.5 原料价格

• 硅铁：主要原料兰炭价格上涨，硅石价格高位平稳。
• 锰硅：锰矿和富锰渣价格高位松动，冶金焦价格小幅下滑。
• 原料成本上涨对硅铁利润形成挤压，而锰矿价格松动为双硅价格提供一定支撑空间。

三、总结及投资建议

核心内容

• 市场表现：双硅本周震荡下挫，硅铁小幅下跌，锰硅明显回调。
• 供应预期：市场对控能耗政策预期存在分歧，双硅供应预计维持回升趋势。
• 需求情况：下游铁水产量超预期，但钢厂复产接近尾声，需求增长空间有限。
• 库存变化：库存持续去化至历史中位水平，但终端需求边际有限。
• 成本支撑：兰炭价格上涨挤压硅铁利润，锰矿供应缺口预期减弱，价格出现松动，为双硅价格提供下行空间。

主要观点

• 硅铁：供应小幅回升，需求改善带动库存去化，但成本压力仍存，价格承压。
• 锰硅：供应显著回升，需求改善有限，价格受原料价格波动影响较大。
• 综合判断：双硅产量回升预期较强，但下游钢材需求即将进入淡季，成本支撑不足，需密切关注锰矿供应及供需关系变化。

投资建议

• 硅铁：短期价格承压，但供应回升可能支撑后续走势，建议关注政策及成本变化。
• 锰硅：价格波动较大，受原料价格扰动影响显著，需谨慎应对库存及需求变化。
• 总体策略：双硅短期面临回调压力，但中长期供应回升与需求改善预期仍存，建议投资者关注市场动态，把握趋势变化。

四、风险提示

• 原料价格波动可能影响成本支撑。
• 政策变动对供应端产生不确定性。
• 钢材需求进入淡季，终端需求或受限。
• 市场情绪反复，价格波动风险较高。

五、免责声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身情况作出决策，自行承担风险。本报告内容可能根据市场变化进行调整，恕不另行通知。