20170615-华创证券-晨会纪要_25页_1mb

报告摘要

晨会纪要总结

【核心内容】

宏观视角：2017年5月经济数据总体符合稳中趋降的预期，工业生产同比增速与前值持平，但季调环比小幅回落，显示工业扩张动能边际放缓。地产和基建投资增速回落，制造业投资弱企稳，出口高景气度仍存。预计经济在二、三季度边际放缓，四季度或加速下滑。
策略视角：美联储6月加息如期落地，缩表序幕拉开，对全球市场带来一定影响。市场情绪逐步修复，A股可能好于债市。黄金价格走势在中期有望走强，短期则受美元和通胀预期影响盘整。保险股回调被视为上涨的中继，预计仍有20%上涨空间。
行业分析：
- 通信行业：瑞斯康达和飞荣达均为接入设备和电磁屏蔽与导热领域龙头，业绩持续增长，研发实力强劲。华星创业通过收购互联港湾，向云计算转型，预计未来业绩增长显著。
- 房地产行业：5月房地产销售环比、同比走好，三四线城市表现较强。但投资、新开工和资金来源走弱，预计全年投资增速为6.2%，销售增速为2.5%。
- 航空行业：航空股迎来“友好”的投资环境，旺季可期。三大航客座率同比提升，运力投放提速，预期7-8月客座率稳定在85%以上，票价也有望上涨。
- 食品饮料行业：元祖股份通过产品结构优化和电商渠道拓展，实现单店业绩提升，预计年底门店数量达640家左右，电商带动线上销售增长。

【主要观点】

经济走势：工业稳中趋降，地产和基建投资趋势性回落，制造业投资弱企稳，出口仍保持高景气度。
政策影响：美联储加息与缩表政策对全球市场产生影响，但短期内对A股政策利率上调压力不大。
黄金走势：中期趋势性走强，短期受美元和通胀预期影响盘整，未来美欧利差收缩可能推动金价上涨。
保险股：回调是上涨的中继，中长期仍具上涨空间，建议关注。
通信行业：瑞斯康达和飞荣达具备较强的研发实力和市场竞争力，未来业绩有望持续增长。
房地产行业：三四线城市销售表现优于一二线，全年销售增速预计为2.5%，投资增速为6.2%。
航空行业：旺季将至，客座率和票价双升可期，国航、南航为首选，吉祥航空为关注标的。
食品饮料行业：产品结构优化和电商渠道助力销售增长，公司盈利能力和品牌优势明显。

【关键信息】

经济数据：
- 5月工业增加值同比6.5%，季调环比0.51%。
- 1-5月地产投资名义增速8.8%，当月增速7.4%。
- 制造业投资弱企稳，预计全年增速5.1%。
- 基建投资增速持续回落，预计全年增速20.9%。
- 社消零售总额名义增速10.7%，实际增速9.5%。
金融市场：
- 美联储6月加息落地，缩表细节公布，未来12个月每月缩减国债上限至300亿，MBS上限至200亿。
- 中国股市表现低迷，上证指数、沪深300、深证成指分别下跌0.73%、1.31%、0.72%。
- 大宗商品方面，纽约原油、BDI、LME铜等均小幅下跌，COMEX黄金微跌。
行业动态：
- 金山软件旗下剑网三系列游戏持续增长，WPS独立上市，公司仍为大股东。
- 长白山涨停，受益于景区运营及高铁建设带来的客流增长。
- 河北推进装配式建筑发展，雄安新区或成标杆。
- 人工智能发展加速，政策支持，市场关注度升温。
- 粘胶短纤市场销售改善，后续报价有望上调。