2018年-IMF国际货币组织全球_Is_There_a_Phillips_Curve__A_Full_Information_Partial_Equilibrium_Approach_59页_1mb

报告摘要

本文探讨了新凯恩斯主义菲利普斯曲线（NKPC）在实际数据中的识别问题。作者提出了一种新的方法，称为“全信息部分均衡”（Full Information Partial Equilibrium, FIPE），旨在克服传统估计方法在识别NKPC时面临的挑战。

NKPC的估计难题：
- 传统方法（如基于整体宏观经济数据的估计）常因未观测变量（如长期通胀、产出缺口）和非平稳误差而产生偏差。
- 约束条件下的第一差分估计可能缓解非平稳性问题，但会加剧误差内生性问题。
现有方法的局限性：
- 有限信息（Limited Information, LI）方法依赖于工具变量，但常因识别不足和模型不稳健而无法提供准确估计。
- 全信息（Full Information, FI）方法虽然能更直接地处理内生性问题，但其本质上是对整个NK模型的检验，而非仅针对NKPC。
FIPE方法的优势：
- FIPE结合了LI和FI方法的优点，通过使用部分均衡的动态结构来识别NKPC的斜率。
- 该方法利用了部门层面的数据，并基于微观经济证据对价格粘性进行建模。
模型结构：
- 模型考虑了部门层面的生产函数、需求和供给函数，以及价格调整的随机性。
- 通过设定同质性假设（Assumption 1），作者能够将部门边际成本缺口线性分解为整体和异质性成分。
实证应用：
- 作者将FIPE方法应用于美国、日本和英国，发现部门层面的NKPC斜率（$\bar{\lambda}$）通常比整体NKPC的斜率（$\lambda$）更大。
- 这些结果与微观经济证据不一致，表明传统NKPC可能高估了价格粘性。

模型设定：
- 模型基于一个双连续商品结构，考虑了部门和产品种类的异质性。
- 部门边际成本缺口由异质性冲击和整体冲击共同决定。
- 模型中包含了价格调整的概率（$1 - \theta_i$）和长期技术进步率（$\gamma_t^i$）等变量。
理论推导：
- 通过设定同质性假设（Assumption 1），作者推导出部门边际成本缺口的内在持续性（$r$）和外在持续性（$\rho_s$）。
- 内在持续性由名义和实际刚性决定，而外在持续性则由冲击的外生特性决定。
估计策略：
- FIPE方法使用部门层面的理论矩（FIPE moments）来识别NKPC参数。
- 这些矩包括部门菲利普斯曲线斜率和异质性冲击的自协方差。
- 通过贝叶斯估计方法，作者展示了如何利用这些矩进行参数估计。
实证结果：
- 对美国、日本和英国的实证结果显示，部门层面的NKPC斜率（$\bar{\lambda}$）通常比整体NKPC的斜率（$\lambda$）更大。
- 这意味着部门层面的价格调整更为灵活，与微观证据中价格调整频率较高相符。
- 但结果仍表明，传统的纯预期模型无法很好地解释微观数据中的价格调整行为。

FIPE方法的结构：
- 该方法基于部分均衡的动态传播机制，避免了对整体均衡方程的复杂建模。
- 通过分离整体和异质性冲击，FIPE能够更准确地估计NKPC的斜率。
数据处理：
- 为消除整体冲击的影响，作者使用主成分分析（PCA）从部门数据中提取整体冲击成分。
- 部门层面的数据被净化后用于估计NKPC参数。
理论与实证结合：
- 本文通过理论推导和实证应用，展示了如何在不依赖整体均衡假设的情况下识别NKPC。
- 实证结果支持FIPE方法的有效性，并揭示了传统NKPC模型在解释微观价格调整行为方面的不足。