化学原料行业新材料板块2023年上半年中报总结：行业需求承压，关注高景气细分板块及环比改善机会-20230911-山西证券-38页_11mb

新材料板块2023年上半年中报总结

核心内容概述

2023年上半年，新材料板块整体业绩承压，营收与利润均出现下滑。板块整体营收为5644.07亿元，同比下降6.84%；归母净利润为256.02亿元，同比下降51.67%。毛利率和净利率也较2022年同期有所下降，分别为12.84%和4.54%。尽管如此，部分细分板块在第二季度表现出环比改善迹象，显示出行业景气度逐步回升的信号。

主要观点

• 整体表现：新材料板块整体处于业绩下滑和估值低位状态，但部分细分领域如军工隐身材料、半导体材料等表现相对较好。
• 细分板块分析：多个子板块在上半年业绩下滑，但第二季度环比改善，尤其是军工隐身材料和半导体材料。
• 投资建议：建议关注具有高景气延续性及下游需求环比修复的细分领域，如军工隐身材料、可降解塑料、膜材料、合成生物学等。
• 风险提示：需关注宏观经济下行、产业政策变动、技术研发风险及原材料价格波动等潜在风险。

关键信息

1. 基本面表现

• 营收与利润：2023H1，新材料板块营收为5644.07亿元，同比下降6.84%；归母净利润为256.02亿元，同比下降51.67%。
• 盈利能力：板块整体毛利率为12.84%，同比下降4.75个百分点；净利率为4.54%，同比下降4.21个百分点。
• 现金流：销售回款情况稳定，但经营活动现金流入量同比下降。
• 在建工程：在建工程总额增长，但增速有所放缓，反映行业产能扩张放缓。

2. 细分板块业绩表现

• 军工隐身材料：营收同比增长66.3%，归母净利润增长59.1%，行业景气度高。
• 半导体材料：营收同比增长1.7%，归母净利润增长4.7%，盈利较为稳定。
• OLED材料：上半年营收和净利下降明显，但二季度业绩环比改善。
• 可降解塑料：业绩小幅下滑，但政策利好可能推动景气改善。
• 锂电化学品：业绩受锂价波动及产能扩张影响，出现下滑。
• 膜材料：业绩承压，静待需求改善。
• 有机硅：需求低迷，业绩下滑明显。
• 碳纤维：产能扩张明显，但库存积累导致业绩下滑。
• 催化剂：需求弱复苏，板块业绩承压。
• 合成生物学：业绩短期承压，但行业发展逐渐加速。

3. 投资机会

• 军工隐身材料：建议关注华秦科技，其在中高温隐身材料领域技术优势明显，客户型号任务增加。
• 可降解塑料：建议关注海正生材，其在PLA量产方面具有领先优势，未来产能释放有望推动业绩增长。
• 合成生物学：建议关注凯赛生物，其生物法长链二元酸及生物基聚酰胺具有低成本、高性能等优势，央企招商局入股有望加速推广。
• 涤纶工业丝：建议关注海利得，其在光伏反射膜领域布局，受益于下游需求恢复。

4. 风险提示

• 宏观经济风险：需求走弱可能对板块整体造成影响。
• 政策风险：产业政策变化可能影响行业发展。
• 技术风险：技术研发与更迭速度可能影响企业竞争力。
• 原材料价格波动：原材料价格变化可能影响企业成本和利润。

总结

2023年上半年，新材料板块整体表现不佳，但部分细分领域如军工隐身材料和半导体材料显示出增长潜力。建议投资者关注具有高景气延续性及下游需求修复的板块，同时警惕宏观经济下行、政策变动、技术更新和原材料价格波动等风险。