20260417-国泰君安期货-专题报告_从政策规制看我国煤价运行空间_2页_315kb

报告摘要

本报告分析了我国煤炭价格运行空间，重点探讨了政策调控对煤价的影响。煤炭作为保障能源安全的重要压舱石，其价格机制与供给调控已成为决定市场格局的关键因素。政策通过价格机制改革和供给侧调控两条主线，对动力煤市场形成稳定支撑，有效限制了煤价的非理性上涨空间。

政策对煤价的决定性影响
动力煤价格运行高度依赖政策调控，国家通过设定价格合理区间和推动价格机制改革，增强了煤价的稳定性和可预期性。政策已成为市场的重要锚点，影响煤价的长期走势。
“长协+市场”双轨定价机制
- 国家发改委于2022年明确了秦皇岛港5500大卡下水煤的价格合理区间为570-770元/吨，并同步划定主产区坑口煤价范围。
- 长协机制以675元/吨为基准价，采用“基准价 + 浮动价”各占50%的定价模式，增强了价格稳定性。
- 现货价格通过浮动价向长协端的传导系数约为5%-14%，表明长协机制对市场价格具有显著的引导作用。
供应端调控重心转移
- 煤炭行业已从应急式“增产保供”转向控量提质与产能储备体系建设。
- 2021—2022年，全国通过应急核增临时产能约5.6亿吨以稳定市场，但这些产能需在2025年底前完成合规化转化，否则将面临核减或转为储备产能。
- 2024年国家发改委等部门推动煤炭储备体系升级，目标是到2027年初步建成产能储备制度，到2030年形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。
政策调控增强供给弹性
- 通过逆周期调节，政策能够在煤价高位时释放产能、市场宽松时收缩供给，从而提升供给弹性。
- 产能储备机制的建立，为煤价提供底部支撑，大幅压缩了非理性上涨的空间。