> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 专题报告总结 | 电车Q1表现承压，动力预期如何演绎 ## 核心内容概述 本报告由国泰君安期货新能源高级研究员张再宇发布，旨在分析2026年全球电动车与动力电池需求表现，并探讨其未来走势。报告指出，尽管2026年全球电动车需求预计同比增长3%，但增速较往年有所放缓，主要受中国内需市场和美国市场拖累。同时，动力电池需求预计同比增长13%，增速快于电动车需求，主要得益于平均单车带电量的提升。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球电动车需求预期 - **2026年全球电动车需求**：预计同比增长3%，但增速放缓，主要受以下因素影响： - **中国内需市场**：年初需求透支严重，叠加购置税退坡和下沉市场消费力受限，导致整体需求承压。 - **美国市场**：2025年关税和IRA补贴取消造成消费提前透支，且政策方向转变和高车贷违约率抑制了增长。 - **增长潜力**：欧洲及其他新兴地区需求有望显著增长，预计带来70-90万辆增量。 ### 2. 动力电池需求预期 - **2026年全球动力电池需求**：预计同比增长13%，主要由平均单车带电量提升驱动。 - **平均带电量变化**：头部企业推出新车型，商用大电量车型渗透率上升，但需注意下沉市场透支效应及中低端车型低电量拖累。 - **动力电池产量**：预计达到1700GWh以上，其中铁锂和三元电池需求分别增长至946GWh和541GWh，铁锂占比将上升至63%。 ### 3. 2026年Q1电车市场表现 - **中国内需**：Q1整体电车需求同比下降24%，其中乘用车同比下降27%，商用车同比增长24%。 - **需求透支**：年初需求透支严重，透支效应正在逐步消化，周度销量边际好转。 - **库存压力**：因弱需求，库存压力增加，厂库和渠道库处于历史偏高位置，预计在2个月内逐步缓解。 --- ## 关键信息 ### 2023-2026年电动车需求数据 | 地区 | 2023Q1 | 2023Q2 | 2023Q3 | 2023Q4 | 2024Q1 | 2024Q2 | 2024Q3 | 2024Q4 | 2025Q1 | 2025Q2 | 2025Q3 | 2025Q4E | 2026Q1E | 2026Q2E | 2026Q3E | 2026Q4E | |------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 中国内需 | 133 | 187 | 224 | 284 | 178 | 255 | 305 | 419 | 263 | 324 | 359 | 439 | 201 | 298 | 351 | 449 | | 中国出口 | 25 | 29 | 29 | 33 | 31 | 30 | 32 | 35 | 44 | 62 | 67 | 86 | 95 | 108 | 120 | 134 | | 西欧 | 63 | 73 | 74 | 78 | 67 | 72 | 67 | 80 | 82 | 92 | 90 | 100 | 100 | 110 | 105 | 120 | | 美洲 | 34 | 40 | 43 | 44 | 41 | 47 | 47 | 52 | 44 | 46 | 60 | 37 | 35 | 38 | 40 | 41 | | 其他地区 | 4 | 4 | 6 | 6 | 5 | 6 | 5 | 7 | 6 | 8 | 9 | 12 | 10 | 22 | 36 | 52 | | 全球合计 | 248 | 320 | 362 | 428 | 306 | 395 | 440 | 576 | 416 | 497 | 549 | 620 | 389 | 506 | 563 | 684 | ### 2023-2026年动力电池需求数据 | 项目 | 2023/3/31 | 2023/6/30 | 2023/9/30 | 2023/12/31 | 2024/3/31 | 2024/6/30 | 2024/9/30 | 2024/12/31 | 2025/3/31 | 2025/6/30 | 2025/9/30 | 2025/12/31 | 2026/3/31 | 2026/6/30 | 2026/9/30 | 2026/9/30 | |------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 全球动力电池需求累计 | 138 | 322 | 528 | 750 | 183 | 394 | 634 | 935 | 256 | 558 | 900 | 1324 | 289 | 654 | 1051 | 1502 | | 全球动力电池产量累计 | 172 | 367 | 606 | 837 | 180 | 411 | 668 | 989 | 332 | 681 | 1063 | 1517 | 364 | 795 | 1236 | 1723 | | 全球动力电池备库(累计产销比) | 1.25 | 1.14 | 1.15 | 1.12 | 0.99 | 1.04 | 1.05 | 1.06 | 1.30 | 1.22 | 1.18 | 1.15 | 1.26 | 1.22 | 1.18 | 1.15 | --- ## 政策与市场动态 - **以旧换新政策**：2025年政策申请量同比提升70%，但拉动效果递减，全年日均申请量回落至3.1万份。 - **2026年政策影响**：预计累计透支需求为130万辆，政策效果将减弱，仅起到防御性托底作用。 - **2026年Q1日均申请量**：预计为2.5-2.6万份，同比减少20%，与去年同期相比减少24%，符合预期。 --- ## 风险提示 - 需关注政策变化对需求的影响。 - 下沉市场消费力透支可能对长期增长形成制约。 - 平均单车带电量的变动将影响动力电池需求增速。 - 国际市场政策转向和经济环境变化可能对出口产生影响。 --- ## 总结 本报告指出，2026年全球电动车需求预计同比增长3%，但增速放缓，主要受中国和美国市场拖累，而欧洲及其他新兴市场将成为主要增长点。动力电池需求预计同比增长13%，主要得益于平均单车带电量的提升。尽管Q1电车需求承压，但透支效应正在逐步消化，库存压力有望缓解。以旧换新政策对需求的支撑作用减弱，2026年政策效果趋于防御性。未来需密切关注政策动向和市场需求变化，以评估动力预期的演变。