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菜油市场分析总结

期货与现货概览

上周菜油期货呈高位区间震荡偏弱走势，加权合约围绕5日均，价格处于高位。成交2215万手，小幅增加，持仓351万手，资金流出，成交清淡。现货方面，国内菜油价格小幅下调，主要港口出厂价格在9390-9550元/吨之间。

产业逻辑分析

国际方面：

• 加拿大菜籽产量下调，导致期末库存下降，库销比收紧，支撑国际价格。
• 欧盟对俄农产品禁令及库存偏低预期，加剧对远期供应的担忧。
• NOAA预测高概率形成拉尼娜天气，增加加拿大菜籽减产预期，天气炒作可能性上升。

国内方面：

• 截至5月23日，全国菜油库存虽小幅回落但仍处于历史高位。
• 后续进口菜籽到港量预计下降，主要受进口利润倒挂及反倾销调查影响。

进口与库存情况

近期菜籽进口量下降。5月到港43万吨，后续6月预计45万吨，7月预计降至26.5万吨。

后市预期

短期来看，由于新季菜籽陆续上市，供应端压力增加，菜油现货和期货价格可能承压。期货OI2509合约价格短期仍可能存在支撑（60日均线），但整体或呈现高位震荡偏弱走势。

风险提示

• 自然灾害风险
• 政策变化
• 国际市场动态变化
• 天气异常影响