20210601-财通国际-港股朝闻_10页_962kb

文档总结

核心内容

该文档主要分析了当前全球经济与市场动态，重点聚焦于中国与美国的经济关系、港股表现、机构评级、蒙牛乳业的财务状况与市场前景等方面。

美国经济与资源通胀影响

• 美国长期滥发货币导致通胀压力加剧，财通国际预测结构性资源短缺可能进一步加剧通胀。
• 美国PPI同比大幅上升，预计制造业新订单PMI将在2021年四季度开始下滑，因人民名义收入增长不足，难以承受高昂物价。
• 中国企业可能面临原料价格暴涨和出口需求减少的双重压力，需密切关注油、气、煤价变化。

中国三孩政策与市场影响

• 中共中央政治局审议通过三孩生育政策，旨在改善人口结构、应对老龄化。
• 政策利好相关行业，如母婴、教育、医疗等，部分港股如好孩子国际、锦欣生殖等股价显著上涨。

港股表现与行业分析

• 恒生指数小幅上涨，国指及科技指数表现较好。
• 金融股整体表现疲软，但部分资源股如赣锋锂业、招金矿业等涨幅显著。
• 科网股整体上涨，部分公司如美团因业务调整及市场预期获得较高涨幅。
• 内需股因三孩政策利好而上涨，如蒙牛、雅士利等。

机构评级与市场动态

• 昆仑能源因业务调整及盈利预测下调，获得中性评级。
• 玖龙纸业因价格调整，盈利预测下调，目标价下调。
• 蒙牛乳业因产品结构优化及市场需求增长，获得买入评级，预计未来盈利将稳步提升。

主要观点

• 美国资源通胀：美国滥发货币与结构性资源短缺的结合可能加剧通胀，影响全球供应链，尤其是中国出口。
• 三孩政策影响：三孩政策对相关行业具有积极影响，推动内需股上涨。
• 港股市场波动：港股整体表现分化，资源股和科技股表现较好，而金融股和地产股表现疲软。
• 蒙牛乳业前景：蒙牛因产品结构优化、市场需求增长及毛利率提升，预计未来盈利将增长，获得买入评级。

关键信息

汇率与利率

• 美元指数：89.83，环比下降0.1578%。
• 美元/人民币：6.37，环比下降0.2303%。
• 港元/人民币：0.82，环比下降0.2407%。
• 美国十年期国债利率：0.000%，环比下降1.5800%。
• 中国十年期国债利率：3.108%，环比下降0.0094%。

商品价格

• 欧洲布兰特原油：69.3美元/桶，环比下降0.45%。
• 美国轻质原油：66.3美元/桶，环比下降0.79%。
• 国际现货黄金：1,906.9美元/盎司，环比上升0.16%。
• LME现货铜：10,205.2美元/吨，环比上升2.45%。
• 波罗的海运费指数：2,596.0，环比下降3.42%。

蒙牛乳业财务分析

• 收入与毛利：2020年收入760亿元，毛利286亿元，毛利率37.7%。
• 盈利预测：预计2021年收入增长至866亿元，盈利增长至50亿元；2022年收入增长至979亿元，盈利增长至61亿元。
• 毛利率提升：预计2021年毛利率将上升至38.1%，受零售价和进口量上升影响。
• 市场占有率：蒙牛在鲜奶市场占有率提升，常温奶市占率提高。
• 估值：按2022年P/E约25.8倍计算，估值约为60.9港元。

机构评级

• 昆仑能源：获得中性评级，目标价13.5港元。
• 美团：获得买入评级，目标价364港元。
• 蒙牛乳业：获得买入评级，目标价60.9港元。

重要图表与数据

• 图一：美国PPI（红）与制造业新订单PMI（蓝）对比，显示美国通胀压力与制造业需求下降。
• 图二：蒙牛月K线图，显示股价突破长期阻力。
• 图三：蒙牛毛利率与零售价关系，显示毛利率随零售价上升而提高。
• 图四：中国、日本、美国人均牛奶消费量对比，显示中国消费量远低于发达国家。
• 图五：蒙牛毛利率与液态奶进口量关系，显示进口量增加可能提升毛利率。

结论

整体来看，美国的资源通胀和货币政策可能对全球供应链和中国出口造成压力，而中国的三孩政策则可能推动内需相关行业增长。港股市场表现分化，资源和科技股表现较好，而金融和地产股相对疲软。蒙牛乳业因产品结构优化和市场需求增长，预计未来盈利将稳步提升，获得买入评级。投资者应关注资源价格波动、政策变化及公司盈利表现。