20221225-国信期货-养殖月报_消费或边际改善_猪价企稳震荡_7页_1mb

国信期货养殖月报总结

核心内容

本报告分析了2022年12月国内生猪市场的供需状况与价格走势，指出当前猪价受多重因素影响，出现崩盘式下跌，但后期或企稳震荡。主要从供应、需求、产业动态、行情展望等方面展开分析。

主要观点

1. 猪价走势分析

• 12月猪价出现大幅下跌，月初曾因南方降温预期略有抗跌，但随后因消费疲弱和供应压力加剧，价格快速下滑。
• 河南生猪现货价格从月初23元跌至16元附近，跌幅达30%；LH2301合约一度跌至14535元，较月初下跌33%。
• LH1-3价差大幅下跌，由月初的2300元跌至-1000元，反映市场对未来价格预期悲观。

2. 供应端分析

• 能繁母猪存栏回升：截至10月底，全国能繁母猪存栏量为4379万头，连续六个月回升，较4月增长4.8%。
• 仔猪出生量上升：2022年7月开始样本猪场仔猪出生数量快速上升，但10、11月增速减缓，预示2023年1月起出栏量将快速上升。
• 二次育肥与压栏影响：10月初养殖户大量入场进行二次育肥，导致大肥猪库存增加，12月面临集中出栏压力，但因消费支撑不足，消化节奏偏慢，影响猪价走势。

3. 需求端分析

• 消费疲弱：受新冠疫情影响，居民户外活动减少，餐饮消费受冲击，全国社会消费品零售中餐饮收入同比下降5.4%。
• 消费边际改善：部分大城市消费逐步恢复，春节前备货需求亦将带动消费回暖，消费冲击或逐步缓解。
• 冻品库存变化：12月冻肉库存先跌后涨，结束7月以来的持续去库存趋势，后期需关注屠宰场是否增加冻品库存。

4. 产业动态

• 屠宰量上升：11月下半月以来，国内样本企业屠宰量快速上升，反映供应端压力增大。
• 屠宰毛利改善：随着出栏量增加，屠宰毛利有所改善，显示养殖端向屠宰环节让利。

5. 行情展望

• 短期压力仍存：大肥猪消化节奏缓慢，叠加疫情对屠宰环节的影响，猪价短期或继续承压。
• 中长期预期改善：随着疫情防控优化，居民消费信心逐步恢复，春节前备货需求将支撑消费，猪价有望企稳震荡。

关键信息

• 生猪供应：当前供应依然较大，大肥猪消化进度偏慢，出栏均重维持高位。
• 需求变化：消费受疫情冲击明显，但边际改善迹象初现。
• 市场情绪：养殖户因价格下跌过快而产生扛价心理，影响出栏节奏。
• 政策影响：疫情防控政策调整导致阳性病例扩散，影响屠宰环节运营。
• 数据来源：统计局、农业农村部、卓创资讯、涌益咨询、我的农产品、海关总署等。

分析师信息

• 分析师：覃多贵
• 从业资格号：F3067313
• 投资咨询号：Z0014857
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