20240504-浙商证券-领益智造-002600.SZ-领益智造一季报点评_收入成长盈利承压_新业务布局静待放量_4页_451kb

领益智造（002600）公司点评总结

日期：2024年05月04日
研究机构：浙商证券

投资要点

• 公司2023年营业收入下滑10.5%，归母净利润同比增长285%，新业务拓展虽未实现盈利但仍具成长潜力。
• 2024年第一季度虽营收增长3583%，但盈利能力下滑，主要因新客户产品营销淡季与研发投入。
• 投资建议给予“买入”评级，预计2024-2026年净利润将分别增长3596%和3677%，当前PE分别为1965倍、1445倍和1057倍。

关键内容分析

1. 财务表现

• 2023年：科技产品实现营业收入341亿元，同比下滑10.5%；净利润20.5亿元，同比增长285%，表明公司传统业务承压外，新业务增长显著。
• 2024年第一季度：营业收入增长35.83%，但净利润大幅下降28.72%，显示新业务现阶段仍需投入以提升盈利。

2. 新业务布局

• 公司在AI产品和智能终端方面投入较多，已在XR、折叠屏、电池管理等新兴技术中占领先机。
• 新能源汽车领域影响大，2023年汽车板块收入16.97亿元，增长436.1%，动力电池结构件业务快速发展。

3. 投资展望与建议

• 分析师维持“买入”评级，认为公司增长趋势良好，但需警惕三大风险：
  • 新能源与服务器业务拓展不及预期；
  • 结构件等新兴市场增长放缓；
  • 主要客户AR/MR产品销售低于预期。

4. 财务数据预测

• 预计2024年营业收入增长至37.15亿元，净利润约18.5亿元；
• 2026年有望实现营业收入近672亿元，净利润超过36亿元。

结论

尽管公司初期面临着收入增长但盈利能力承压，但成长性不可否认，其在新业务领域如AI终端与新能源车的布局有望带来长期增长动力。建议投资者关注关键技术取得突破以及新生产线的产能释放周期。