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贵金属早报总结（2023年11月24日）

前日回顾与今日提示

黄金

• 交易情况：受感恩节美国股债市场休市影响，黄金价格回落。COMEX黄金期货涨0.03%，报19933美元/盎司。
• 基本面：美元指数下跌0.11%，报10376。欧元区PMI回暖。美债收益率高位运行，对金价形成压制。
• 基差：期货46546，现货46438，基差-108，现货贴水。
• 持仓与盘面：主力净持仓多，净多略微减少。20日均线向下，K线位于20日均线下方。
• 主力观点：中性偏空，认为金价处于高位，难以上行；美股休市，欧债收益率上涨，交易清淡；交易预期清淡，金价震荡。市场宽松预期和通胀降温是金价支撑，但需警惕加息超预期和黑天鹅事件。

白银

• 交易情况：银价震荡。COMEX白银期货涨0.03%，报2376美元/盎司。
• 基本面：美元指数下跌0.11%。欧美股市小幅上涨，但美债收益率仍处高位。
• 基差：期货5877，现货5850，基差-27，现货贴水。
• 持仓与盘面：主力净持仓多，且净多大幅增加。20日均线向上，K线位于20日均线上方。
• 主力观点：中性偏空，预期银价震荡，跟随金价回落，定价权差，上行空间受限。美债收益率高位压制银价，油价对白银支撑亦在减弱。

本日关注

• 日本数据：10月CPI、11月服务业、制造业、PMI初值。
• 欧元区数据：德国三季度GDP终值、11月IFO商业景气指数。
• 欧洲央行：拉加德讲话及DeGuindos会议讲话。
• 美国数据：11月服务业、制造业、PMI初值。
• 持仓数据: SPDR黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF持仓小幅减少。

论证逻辑

• 黄金: 利多:宽松预期；通胀降温；经济悲观；利空：高通胀；紧缩政策；经济衰退预期降温。
  • 逻辑: 紧缩预期与经济衰退担忧平衡，货币政策可能转向，但经济数据不确定性增强，美元维持强势，价格承压。
• 白银: 利多:油价高位；供应链紧张；宽松预期；利空: 利率保持高位；大宗商品走弱；银价受有色金属拖累。
  • 逻辑: 受限于黄金，白银定价较低，需关注供需恢复及工业需求。经济预期因加息预期而整体疲软。

风险点

• 两项均提示：加息超预期强劲及黑天鹅事件风险。