2024美国大选追踪系列二：民主党会“临阵换帅”吗？-240706-浙商证券-10页_748kb

总结

报告分析了2024年美国大选中民主党潜在的“临阵换帅”风波，并评估了其对特朗普胜选概率和美国大类资产的影响。核心观点是，总统辩论中拜登表现疲软可能提升特朗普胜选机会，但民主党很难在大选前轻易更换候选人，且换帅过程可能引入额外风险，如司法纠纷和党派分裂。如果拜登主动退选，新候选人无论在党代会前或后产生，对其与特朗普的对决都没有显著优势。此外，换帅可能激化党派矛盾，并导致9月后可能的提前选举带来的法律问题。

与此同时，特朗普胜选概率的增加可能推动Q3美债利率上升。这源于其政策主张，包括关税加征、减税刺激和移民收紧，这些可能加剧通胀压力和加息预期。叠加近期CBO上修赤字率导致的美债供给压力，利率上行风险进一步升高。具体而言，进口关税提升通胀、减税政策可能提振需求、移民政策收紧限制劳动力供给，所有这些均可能抬高美债收益率。当前，美国大选局势存在超预期风波和地缘冲突风险，需密切关注。总体而言，事件可能导致不确定性，对宏观经济和资产价格产生负面影响。