20190828-渤海证券-电力设备行业点评：政策信号显著加强，燃料电池产业化有望提速_5页_410kb

政策信号显著加强，燃料电池产业化有望提速

核心内容概述

2019年8月，工信部对十三届全国人大第二次会议关于促进燃料电池汽车产业化发展的建议进行了详细回复，重点围绕加氢站规划、技术研发投入、标准流程体系、市场化示范运行四个方面提出明确措施。这一系列政策信号表明，国家层面对燃料电池产业的支持力度正在显著增强，为燃料电池汽车的商业化推广提供了政策保障，推动整个产业链进入快速发展阶段。

主要观点

1. 地方补贴政策大力倾斜，加氢站建设势在必行

• 政策支持：国家鼓励地方完善政策，将新能源汽车补贴逐步转向充电（加氢）基础设施建设。
• 地方实践：2019年上半年，已有20个城市发布氢能相关政策，其中广东佛山、六安、重庆、苏州、张家港等地对加氢站建设提供高额补贴。
• 市场表现：上半年氢能市场总投资超过900亿元，主要集中在加氢站等基础设施领域。
• 战略意义：加氢站作为氢能产业发展的枢纽，其建设将有助于形成区域氢能网络，推动燃料电池产业可持续发展。

2. 技术瓶颈亟待突破，燃料电池产业化有望提速

• 技术进展：自2012年起，工信部联合其他部门持续加大燃料电池技术研发投入，目前在峰值效率、系统能量密度、低温启动等性能方面已达到商业化标准。
• 现存问题：燃料电池的寿命、价格、基础设施、标准体系等方面仍存在较大差距，制约其产业化进程。
• 政策应对：工信部正加快燃料电池关键技术研究，推动基础材料和关键技术的国产化，从而降低燃料电池成本，促进其商业化应用。

3. 示范运营为主，氢能标准体系尚待完善

• 示范应用：我国氢能产业尚处于起步阶段，燃料电池汽车的推广主要依赖于示范运营区，目前约有1500辆燃料电池汽车在示范区域运营，配套加氢站数量达25座，另有45座在建。
• 政策目标：通过示范运营推动氢能体系建设，形成制氢、储氢、运输、加注、商业运营一体化的氢能生态。
• 标准缺失：目前虽已初步建立燃料电池汽车标准支撑体系，但尚未形成分工明确、权责清晰的管理体系，加氢站建设面临用地审批难、归类为危化品、现场制氢受限、安全监管不足等问题。
• 未来方向：工信部计划推进氢能相关标准的制定与修订，以解决上述问题并建立稳定政策体系。

关键信息

• 政策导向：国家政策持续向燃料电池产业倾斜，推动加氢站建设与燃料电池汽车示范运营。
• 投资机会：随着政策完善，燃料电池产业链将迎来良好发展机遇。
• 重点推荐：
  • 美锦能源（000723）：推荐评级为“增持”，其在燃料电池产业链相关环节已实现商业价值。
  • 厚普股份（300471）：推荐评级为“增持”，在加氢站建设环节率先受益。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 成本下降幅度不及预期
• 行业发展不及预期

投资建议

• 关注燃料电池产业链中具备资产实力、主业效益良好、技术领先的企业。
• 重点关注加氢站建设环节的先行者，把握政策红利带来的投资机会。

评级说明

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