20250901-长江期货-股指面临调整_国债仍需等待_17页_1mb

长江期货研究摘要：股指调整与国债策略分析

研究机构

长江期货股份有限公司

一、核心观点

1. 股指策略

• 重返行情主观交易关注度提升：投资建议“逢回调做多”
• 中期逻辑未变：A股处上行周期，
  科技、产业升级政策支持。
• 短期风险：指数超买，获利盘释放，市场可能震荡调整。
• 关键信号：融资买入额占成交额比例突破11%（已达11.20%）或开启牛市行情。

2. 国债策略

• 债市维持震荡，“看股做债”行情延续，收益率承压。
• 10年期国债收益率微幅下行，曲线趋于陡峭化。
• 投资建议：控制久期，采取短线交易策略（快进快出）。

二、重点数据跟踪（2025年8月数据回顾）

• PMI数据：制造业PMI低至49.4%，但服务业PMI回升至扩张区间（50.5%），出口订单为亮点。
• 通胀与工业增加值：CPI、PPI持续低迷，工业增加值同比增速下滑，制造业结构性承压。
• 固定资产投资：整体增速转负（-5.2%），房地产拖累明显。
• 社会消费品零售总额：社零增速下滑，受消费补贴延迟及地产疲软影响。
• 社会融资规模（社融）：7月社融修复力度增强，但年内增速可能触顶。

三、重点关注事件（2025年8月）

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四、风险提示

• 市场风格切换可能加快。
• 基本面未达周期性反转，债市震荡或延续。
• 经济走弱可能导致政策工具调整窗口开启。

五、免责声明

报告内容仅供参考，不构成投资建议。独立交易风险自担。