20241206-中辉期货-宏观金银周报_国内数据好转_美数据少地缘反复_资产价格逻辑分化_39页_2mb

宏观金银周报分析总结

宏观总结

近期，大类资产表现分化，美国总统权力真空背景下地缘局势多点爆发，导致资产价格逻辑各异。中国经济政策持续推进，市场交易重要会议预期增强，数据见底回升趋势明显。美国经济数据表现尚可，重大政策较少，美联储官员表态整体偏中性，降息预期存在但悬念较多，通胀数据整体积极但仍需观察。

金银逻辑

短期来看，降息环境依然成立，同时地缘问题多点开花，导致贵金属价格震荡。长期来看，特朗普施政后的不确定性可能带来国际秩序突变，避险需求增加，预计贵金属被继续增配的可能性较大。

金银策略

操作上，黄金长线思路保持不变，战略投资者继续多配。激进投资者可短线试多，黄金战略配置价值长期存在，因为其与其他资产价格相关性较低。

关注要点

• 国内政策成效及重大政策会议
• 地缘局势及美数据变化
• 美联储缩表进度及降息预期
• 通胀数据变化尤其是美国核心PPI持续超预期

资本市场分析

利率情况

中美利差本周有所缩小，10年、2年、5年利率差分别为
223%、283%、246%。国内利率受降息预期影响持续回落，而美债利率在特朗普20及通胀预期推动下走高。

资产板块分化

地缘避险因素反复，贵金属盘面震荡，板块明显分化，煤弱矿强，白砂糖、棉花和鸡蛋等表现较强；沪胶则因极端天气影响领涨大宗商品。

美国经济数据

美国11月失业救济人数224万人，高于预期。非农就业数据可能在12月表现良好。10月CPI同比增速回升至2.6%，核心CPI环比上涨0.3%，通胀形势不容乐观。美联储料将继续降息但步伐可能放缓。

欧元区与日本

德国、法国、日本通胀数据全面抬头，但欧洲制造业PMI初值45.2，表明经济正处于衰退边缘。12月欧洲央行料将延续货币政策宽松。

中国经济分析

制造业PMI连续三个月回升，达50.3%，需求增强明显，非制造业商务活动指数略降0.2%。汽车销量稳定增长，新能源车表现尤为亮眼。

金银展望

本周沪金下跌0.46%，沪银上涨16.4%。黄金长线配置价值依旧存在，美债利率小幅下降基础上，避险需求可能会继续保持高位，短期建议关注美元走势及地缘形势变化。

免责声明：投资有风险，入市需谨慎。