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国泰君安期货商品研究晨报-农产品（2025年6月3日）总结

核心内容概述

本报告总结了2025年6月3日国泰君安期货对主要农产品的市场分析，涵盖了棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋和生猪等品种的市场走势、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度及市场逻辑。整体来看，市场情绪分化，部分品种震荡偏强或偏弱，部分品种趋势不明确。

主要观点与策略

棕榈油

• 市场观点：印度降税可能刺激采购，但市场情绪反复。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格波动：主力合约收盘价8,060元/吨，下跌1.59%。
• 现货价格：广东棕榈油24度现货价格为8,630元/吨，下跌70元。
• 基差：广东现货基差为570元/吨。
• 价差：菜棕油期货主力价差为1,288元/吨。

豆油

• 市场观点：豆系驱动不强，预计维持区间震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格波动：主力合约收盘价7,638元/吨，下跌1.11%。
• 现货价格：广东一级豆油现货价格为8,010元/吨，下跌50元。
• 基差：广东现货基差为372元/吨。
• 价差：豆棕油期货主力价差为-422元/吨。

豆粕

• 市场观点：贸易摩擦担忧及美豆偏弱，连粕或震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格波动：主力合约收盘价2968元/吨，上涨0.51%。
• 现货价格：山东豆粕现货价格为2920~2960元/吨，上涨10~40元。
• 基差：山东现货基差为-10元/吨。
• 价差：CF9-1价差为-60元/吨。

豆一

• 市场观点：震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格波动：主力合约收盘价4117元/吨，下跌0.07%。
• 现货价格：山东豆一现货价格为4117元/吨，持平。

玉米

• 市场观点：震荡偏强。
• 趋势强度：1（偏强）
• 价格波动：主力合约收盘价2,359元/吨，上涨0.38%。
• 现货价格：广东蛇口玉米价格为2,410元/吨，上涨10元。
• 基差：主力07合约基差为-16元/吨。
• 价差：07-09跨期价差为-23元/吨。

白糖

• 市场观点：震荡偏弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 价格波动：主力合约收盘价5763元/吨，下跌20元。
• 现货价格：主流现货价格为6120元/吨，下跌10元。
• 基差：主流现货基差为357元/吨。
• 价差：15价差为33元/吨。

棉花

• 市场观点：上涨动能不足。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格波动：CF2509合约收盘价13,275元/吨，下跌0.34%。
• 现货价格：北疆3128机采现货价格为14,407元/吨，持平。
• 价差：CF9-1价差为-60元/吨。

鸡蛋

• 市场观点：节后淘汰加速，市场进入去库阶段。
• 趋势强度：0（中性）
• 价格波动：鸡蛋2507合约收盘价2,938元/500千克，上涨0.82%。
• 现货价格：辽宁现货价格为2.95元/斤，河北为2.58元/斤。
• 价差：鸡蛋7-9价差为-680元/吨。

生猪

• 市场观点：去库启动，远端预期转强。
• 趋势强度：1（偏强）
• 价格波动：生猪2507合约收盘价13205元/吨，下跌10元。
• 现货价格：河南现货价格为14.45元/公斤，四川为14150元/吨。
• 价差：生猪7-9价差为-400元/吨，生猪9-11价差为195元/吨。
• 市场逻辑：6月进入去库阶段，关注二育压栏生猪进入亏损后的决策，远端合约预期转强。

关键信息

棕榈油

• 出口数据：ITS数据显示马来西亚5月出口量同比增加17.9%。
• 库存数据：印尼3月棕榈油出口量为288万吨，库存降至204万吨。
• 全球供需：OIL WORLD指出全球植物油市场进入短缺阶段，威胁全球平衡。

豆类

• 美国大豆：优良率67%，低于预期；出苗率63%，种植率84%，均低于市场预期。
• 干旱影响：17%的美国大豆种植区受干旱影响。
• 巴西产量：预计2024/25年度巴西大豆产量上修130万吨，达1.69亿吨。
• 阿根廷产量：2024/25年度阿根廷大豆收割率已达84%。

玉米

• 天气影响：美国中西部地区天气良好，利于春播。
• 国内价格：广东蛇口玉米价格为2,410元/吨，上涨10元。

棉花

• 美棉上涨：ICE美棉07合约收盘上涨1.67%，受美元下跌和原油上涨影响。
• 播种进度：美棉播种进度66%，低于去年同期。

生猪

• 去库预期：6月进入去库阶段，关注二育压栏生猪的亏损决策。
• 远端合约：7月及9月合约交易去库逻辑，远端预期转强。

鸡蛋

• 现货市场：现货价格稳中有升，辽宁价格为2.95元/斤，河北为2.58元/斤。
• 市场逻辑：近期二次育肥群体担忧政策限制，提前入场加速累库。

总结

整体来看，农产品市场在6月3日呈现分化趋势，部分品种如棕榈油、豆油、豆粕、豆一、棉花、鸡蛋维持震荡或中性趋势，而玉米和生猪则显示出偏强走势。市场情绪受贸易摩擦、天气变化、库存情况及政策预期等多重因素影响。投资者需密切关注各品种的供需变化及政策动向，合理判断市场走势，注意风险控制。