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报告摘要

农产品早报总结（2025-06-03）

核心内容概览

本次五矿期货农产品早报对大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、生猪六大品种进行了分析，涵盖现货价格、市场动态、交易策略及图表数据。整体来看，市场处于多空交织状态，部分品种价格承压，而另一些则存在支撑因素。

大豆/粕类

主要观点

国际动态：美豆因天气良好和巴西升贴水上调，价格回落，但成本支撑较强。国内豆粕现货稳定，华东低价报2830元/吨。
库存情况：国内豆粕库存因前期开机延迟处于低位，供应压力尚未充分释放，预计6月中下旬或7月显现。
交易策略：09合约在成本区间低位时关注外盘天气刺激，高位时关注国内压力及利多是否被充分交易，建议多空交织下保持观望。

关键信息

美豆种植及天气情况偏好。
巴西升贴水上调对冲美豆跌幅。
25/26年度美豆面积下降，单产扰动可能影响产量。
国内豆粕库存低位，供应压力尚未兑现。

油脂

主要观点

市场动态：马棕5月产量增加，出口预期上升，但印尼、印度、中国库存仍偏低，支撑油脂价格。国内现货基差震荡小幅回落。
外盘影响：美豆油因规则提交或低于预期大幅下跌，抑制油脂估值。
交易策略：中期产量恢复可能压制油脂上行空间，短期震荡为主。

关键信息

马来西亚5月前25日产量增加0.73%，出口量预计增加17.9%。
印尼3月棕榈油消费量增长，其中生物柴油需求增长22%。
印度降低棕榈油进口关税，有利于出口。
国内油脂库存处于低位，但中期产量恢复预期明显。

白糖

主要观点

市场动态：周五郑糖价格下跌，广西、云南及加工糖厂报价均有下调，基差维持在较高水平。
外盘影响：巴西港口等待装运食糖船只增加，显示供应紧张阶段可能已结束。
交易策略：外盘价差走弱，进口利润窗口打开，预计糖价走弱可能性偏大。

关键信息

郑糖9月合约收盘价报5763元/吨，下跌0.35%。
巴西港口等待装运食糖数量增加，显示供应逐步恢复。
国内现货价格更具竞争力，基差糖流入市场。

棉花

主要观点

市场动态：郑棉价格窄幅震荡，现货价格小幅上涨，但进口窗口关闭，商业库存去化小幅加速。
交易策略：短期震荡为主，长期供压背景下建议不做多，但亦无追空必要。

关键信息

郑棉9月合约收盘价报13275元/吨，下跌0.34%。
美国棉花出口销售净增，但环比下降16%。
纺纱厂开机率下降，织布厂维持稳定，商业库存同比持平。

鸡蛋

主要观点

市场动态：假期蛋价稳定，局部略弱，新开产持续增多，小蛋占比高，整体供应充裕。
交易策略：现货驱动向下，建议近月合约逢高抛空，中远月合约关注产能去化和旺季涨价预期。

关键信息

新开产持续增多，小蛋占比较大，供强需弱。
淘鸡小幅放量，节日及下游逢低入市带来局部反弹。
老鸡淘汰仍处于初始阶段，对冲能力有限。

生猪

主要观点

市场动态：假期猪价涨跌互现，养殖端出栏节奏不快，市场供应有限，但下游需求支撑不足。
交易策略：短期现货偏弱，市场进一步累库窗口期未完全关闭，建议反弹抛空，等待更佳时机。

关键信息

河南、四川猪价小幅回落。
养殖端多数稳价走货，贸易商收购积极性一般。
生猪出栏均重、屠宰量及肥猪-标猪价差等数据均显示市场供需偏弱。

图表数据

大豆/粕类：
- 图1：主要油厂豆粕库存（万吨）
- 图2：颗粒菜粕库存（万吨）
- 图3：港口大豆库存（万吨）
- 图4：饲料企业库存天数（天）
- 图5、图6：ECMWF与GFS北美未来两周降水预测（mm）
- 图7、图8：大豆、菜籽月度进口量（万吨）
油脂：
- 图9：国内三大油脂库存（万吨）
- 图10：马棕库存（万吨）
- 图11：马棕进口盈亏（元/吨）
- 图12：马棕生柴价差（美元/吨）
- 图13、图14：东南亚未来两周降水距平（mm）
白糖：
- 图15、图16、图17、图18：全国销糖量、产糖量、累计产销率、工业库存（万吨/百分比）
- 图19：我国食糖月度进口量（万吨）
- 图20：巴西中南部双周产糖量（万吨）
棉花：
- 图21、图22：全球及美国棉花产量及库存消费比（万吨/百分比）
- 图23：中国棉花产量（万吨）
- 图24：我国棉花月度进口量（万吨）
- 图25：纺纱厂开机率（百分比）
- 图26：我国周度棉花商业库存（万吨）
鸡蛋：
- 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）
- 图28：蛋鸡苗补栏量（万只）
- 图29：存栏及预测（亿只）
- 图30：淘鸡鸡龄（天）
- 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）
生猪：
- 图32：斤蛋饲料成本（元/斤）
- 图33：能繁母猪存栏（万头）
- 图34：各年理论出栏量（万头）
- 图35：生猪出栏均重（公斤）
- 图36：日度屠宰量（头）
- 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）
- 图38：自繁自养养殖利润（元/头）