固定收益定期报告：难见2.5_25以上收益-240618-国投证券-19页_990kb

报告摘要：

本报告为国投证券股份有限公司固定收益定期报告，分析截至2024年6月17日的存量信用债市场情况，涵盖城投债、产业债和金融债三大类债券。与两周前相比，整体债券收益呈现下行趋势，尤其在非金融非地产产业债和部分城投债中表现明显。

城投债方面，公募和私募债券收益率普遍下降。公募城投债中，江浙两省收益较低（低于26%），但云南、贵州等地区的债券收益率较高（最高超45%）。收益平均下行幅度为3-5年期债券88BP，并有个别债券如河南永续债下行316BP。私募城投债收益多下行，3-5年期债券下行幅度达11BP，青岛、贵州等地债券下行幅度显著。

产业债方面，民企地产债估值收益率最高，部分品种利差较大。非金融非地产类产业债整体收益下行超过10BP，例如国企私募永续债和地区间隔。地产债表现分化，公募品种调整较大，3-5年非永续债下行超12BP。

金融债方面，城商行、农商行资本补充工具等品种估值收益率高，整体收益下行为主。租赁债收益多下降，国有行品种下行幅度大。证券公司次级债长端收益降幅显著，2-3年期和3-5年期私募非永续债平均下行超95BP。

总体而言，市场流动性相对宽松，信用利差变化反映风险偏好调整，需关注高估值债券的信用风险。短期限债券和高风险地区债券调整幅度较大，建议投资者风险评估后配置。

本报告基于中债估值和数据来源，仅供参考。