固定收益定期报告：信用冲击路径-240827-国投证券-19页_977kb

本报告为国投证券股份有限公司发布的固定收益定期报告，截至2024年8月26日，聚焦存量信用债的估值及利差分布特征，涵盖城投债、产业债和金融债等。整体呈现信用利差收窄趋势，收益率普遍上行，区域分化明显。

城投债方面，公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率低于25%，但云南、贵州等地收益率超过4%，收益率上行幅度较大，如3-5年河南区县级债券上行168BP。私募城投债收益总体上升，3-5年品种变动最大，沿海省份估值较低。

产业债以民企为主，估值收益率和利差相对较高。非金融非地产类产业债收益上行，1-2年民企债券及3-5年国企私募债券调整显著；地产债同样上升，1-2年民企公募非永续债券收益上行约20BP。

金融债整体收益率上行，租赁债收益强劲提高（如2年以上公募非永续债上行75BP以上），商金债波动较小，永续债和二永债利差调整较大，地区之间差异明显。

风险提示：报告指出统计可能存在遗漏，并警告高估值债券的信用风险。整体市场显示利空倾向，建议投资者谨慎评估区域信用状况和债券信用质量。分析师声明和免责声明强调报告仅供参考，不构成投资建议。