20230730-东吴证券-宏观点评_地产政策最新调整的五个关键问题_5页_519kb

地产政策最新调整的核心要点

1. 中央定调与政策松绑

   • 政治局会议强调“适应房地产市场供求关系重大变化”，住建部发声为多地政策调整提供支持，一线城市（北京、广州、深圳）迅速跟进。
   • 放松政策不与“房住不炒”相矛盾，目标是释放刚需和改善性需求。

2. 政策调整的目的

   • 因应经济下行压力，推动稳地产成为下半年托经济的抓手。
   • 短期财政纪律较强，因此政策调整更多是地方执行，而非中央大幅加杠杆。

3. 政策执行方式

   • 批评“挤牙膏式”调整，支持选择性出台措施（如取消“认房认贷”、降低二套房首付等），并试点“一区一策”。
   • 一线城市政策动向将成为全国房地产市场的“风向标”，广深政策力度可能大于北京和上海。

4. 对房价的预期

   • 高层对房价的容忍度提升，尤其针对前期二手房价跌幅较大的城市。
   • 关注一线城市房价上涨可能对三四线城市产生的虹吸效应。

5. 数据与政策联动

   • 数据越差（如销售和房价疲软），政策力度可能越大。
   • 一线城市的销售和房价表现将决定其他城市的跟进节奏。

6. 风险提示

   • 外需回落与海外经济衰退将对出口构成压力。
   • 房地产政策不及预期或引发进一步市场波动。

关键观点提炼

• 当前政策调整的核心是适应市场新供求关系，通过释放刚需和改善性需求稳定市场，而非刺激投机。
• 一线城市因率先松绑成为市场焦点，后续政策可能逐步向其他城市扩散。
• 房地产市场的良性循环需要兼顾需求释放与风险可控，因此高层对房价上涨的容忍度提升。