20240707-开源证券-策略_星_速递_关于近期两个关键问题的思考_8页_1mb

投资策略报告总结

当前市场状况

逆风期尚未结束，指数持续缩量调整，红利高股息策略再度凸显优势。6月以来的风险资产逆风期可能持续至7月，市场关注经济基本面修复，投资应侧重左侧配置。

关键问题与解答

• 科技股近期表现改善原因：中美利差收敛预期、政策对新质生产力的支持、科技细分行业景气触底反转、风险偏好提升，压制因素缓和，成长风格逻辑改善，但高股息配置仍需保留。
• 港股优于A股原因：政策不确定性改善（如430会议和517地产政策）提升外资偏好，港股风险偏好更高；中美利差底部企稳，港股敏感度更强，预计下半年利差收窄将带来更高赔率。

投资建议

• 坚守红利底仓+左侧布局：食品饮料&医药（错杀修复优先）、半导体&养殖（独立景气防御）。
• 其他组合建议：
  • 制造业出海+景气上修：工程机械、商用车、家电、航运/船舶。
  • 中期维度：央国企红利资产（如油气开采、公用事业）。
  • 全年主题：低空经济、设备更新。

风险提示

• 政策超预期变动、全球流动性风险、地缘政治风险、定价模型失效。