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中泰化学重大资产重组停牌，天辰齐翔己二腈装置即将试生产

核心内容

上周（01.17-01.23），基础化工指数下跌3.83%，同期沪深300指数上涨1.11%，基础化工指数跑输大盘4.94个百分点。石油石化指数下跌3.22%，跑输大盘4.33个百分点。部分公司表现突出，如中农联合、壶化股份等涨幅较大，而永太科技、西陇科学等跌幅明显。

主要观点

BDO行业动态

• 中泰化学拟通过发行股份及可转换公司债券方式收购美克化工部分或全部股份（不低于29.9%），并募集配套资金。
• 美克化工具备26万吨/年BDO产能，另有10万吨/年产能预计于2022年投产，是国内最大、全球第三大BDO专业供应商。
• BDO是PBAT的主要原材料，中泰化学现有PBAT规划产能12万吨/年，此次重组将有助于提升其业绩和产业链一体化优势。

己二腈行业动态

• 天辰齐翔在山东淄博的己二腈项目已进入中交与试生产交错期，最大设计产能可达30万吨/年。
• 己二腈是尼龙66的关键原材料，我国长期依赖进口，但随着天辰齐翔、神马股份、华峰化学等企业布局自主生产，未来有望逐步摆脱进口依赖，降低尼龙66成本。

关键信息

市场表现

• 涨幅前五：中农联合（31.80%）、壶化股份（28.07%）、金奥博（23.67%）、富邦股份（15.15%）、上海家化（13.42%）。
• 跌幅前五：永太科技（-24.25%）、西陇科学（-23.21%）、*ST明科（-22.48%）、飞凯材料（-18.94%）、延安必康（-17.47%）。

子板块表现

• 涨跌幅前五：日用化学品（-0.80%）、橡胶制品（-0.81%）、合成树脂（-0.82%）、锂电化学品（-1.04%）、碳纤维（-1.24%）。
• 涨跌幅后五：钾肥（-9.60%）、磷肥及磷化工（-8.51%）、有机硅（-6.93%）、改性塑料（-6.80%）、无机盐（-6.48%）。

化工用品价格走势

• 涨幅前五：天然气现货（45.35%）、盐酸（18.63%）、泛酸钙（13.33%）、丙烯酸丁酯（13.08%）、辛醇（12.93%）。
• 跌幅前五：液氯（-24.64%）、异丁醛（-21.64%）、二氯甲烷（-10.31%）、天然气期货（-9.93%）、丁二烯（-8.00%）。

投资建议

2022年推荐三条投资主线：

1. 政策管控背景下，生产供应趋严但需求支撑力强的细分领域，如农药化肥、制冷剂。
2. 背靠新能源，向上游材料转型以拉长景气周期、提高估值的资源型化工行业，如磷化工。
3. “十四五”重点规划，国产替代趋势明显的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

风险因素

• 国际原油价格持续震荡。
• 国内部分地区疫情反复影响企业开工。
• 化工品价格大幅波动。

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 报告内容不构成证券买卖的出价或征价，仅反映研究员观点。

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