保健品_老龄人口增速与收入变化决定需求_备案制可加速行业进程_32页_1mb

海外巡礼系列三总结

核心内容

本报告分析了美国、日本和澳大利亚三大市场保健品行业的发展历程、主要驱动因素以及行业龙头企业的成长路径，同时对中国保健品市场的未来增长潜力进行了展望。

主要观点

美国保健品市场

1. 政策推动行业发展：美国保健品市场在1970年后和1996年后分别因FDA政策调整而出现两轮高速增长。
2. 备案制加速行业爆发：1994年FDA出台备案制，使行业进入爆发期，市场规模五年增长两倍，复合增速达25%。
3. NBTY成为行业龙头：NBTY是美国最大的膳食补充剂制造商，市占率维持在5%左右，长期占据市场第一。
4. 并购与渠道渗透：NBTY通过并购畅销品牌、拓展渠道和研发技术保持高速增长，其中1996-2001年复合增速达33%，远超行业平均水平。
5. 中国合作拓展市场：NBTY与汤臣倍健合作，拓展中国市场，提升品牌影响力。

日本保健品市场

1. 老龄人口影响行业兴衰：日本50岁以上人口增速变化导致保健品市场从快速增长转为逐渐衰退。
2. 大正制药成为龙头：大正制药是日本最大的膳食补充剂公司，市占率8.9%，通过打造大单品力保健饮料占据市场份额。
3. 大单品策略成功：力保健饮料是日本市场销量最高的保健品，2015年零售额达488亿日元，市占率5.4%。
4. 海外扩张策略：大正制药通过设立合资企业进入亚洲市场，包括中国、台湾、香港等地。

澳大利亚保健品市场

1. 双巨头格局形成：Swisse和Blackmores成为澳大利亚保健品市场双巨头，市占率均超过20%。
2. 人口老龄化推动增长：65岁以上人口占比从1970年的8%增长到2015年的15%，推动保健品市场增长。
3. Blackmores持续增长：Blackmores从2003年开始高速增长，复合增速达16.8%，高于行业增速。
4. 新品开发与海外扩张：Blackmores通过新品推出、海外扩张和并购，持续提升市场占有率和盈利能力。
5. 亚洲市场增长迅速：Blackmores在亚洲市场，尤其是泰国和马来西亚，取得显著增长，收入占比达62%。

关键信息

市场增长驱动因素

• 老龄人口增长：在美日澳三国，老龄化是保健品市场增长的重要推动力。
• 人均收入提升：随着人均可支配收入增长，保健品消费占比提升。
• 政策变化：美国的备案制和日本的审核制对行业发展产生重要影响。

行业发展趋势

• 行业集中度提升：美日澳市场均出现行业集中度上升，形成双巨头或龙头企业格局。
• 产品创新与品牌建设：企业通过产品创新、品牌打造和市场细分策略提升竞争力。
• 海外扩张：企业积极拓展海外市场，尤其是亚洲市场，以获取增长空间。

中国市场前景

• 增长潜力大：中国膳食补充剂市场人均消费额远低于美日，未来增长空间广阔。
• 合作成为重要路径：与国外品牌合作，利用其产品和品牌优势打开中国市场。
• 备案制可能带来加速增长：若备案制全面实施，将推动中国保健品市场加速发展。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济环境变化可能影响保健品市场增长。
• 保健品安全问题：消费者对产品质量和安全的关注可能带来监管压力。

图表索引（关键数据）

• 图1-4：美国膳食营养补充剂市场规模与人均消费量变化。
• 图9-11：NBTY市场份额与增长情况。
• 图14-18：日本保健品市场供需变化与政策影响。
• 图24-27：大正制药收入与大单品力保健饮料情况。
• 图30-36：澳大利亚保健品市场增长与双巨头格局。
• 图37-41：Blackmores收入与利润增长情况。
• 图43-47：Blackmores在亚洲市场增长情况。

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行业评级与报告信息

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-10-19
• 分析师：王永锋
• 联系人：王文丹