20250226-天风证券-半导体行业研究周报_存储模拟拐点或现_智驾+光子芯片风起云涌_32页_2mb

半导体行业周报分析总结

2025年2月17日至21日，半导体市场表现强劲，申万半导体行业指数上涨836%，大幅领先于主要指数。各细分板块整体上涨，其中半导体制造涨幅最大（104%），半导体设计（68%）、设备（88%）等表现突出，显示市场情绪高涨。

存储领域拐点临近

受智能手机与PC需求回升影响，NAND闪存价格在2025年一季度可能开启涨价趋势。随着库存消化至合理水平，业界普遍预测第二季度存储价格上涨概率显著增加。近期，三星、SK海力士等厂商相继宣布减产DDR3，进一步影响市场供需。

模拟芯片触底回升

模拟芯片大厂ADI公布2025财年第一季度业绩超出预期，工业和汽车领域的强劲表现将带动第二季度环比增长。建议关注模拟芯片领域拐点出现的信号，尤其是工控与汽车电子方向。

智能驾驶与光子芯片受热捧

比亚迪“整车智能”战略投入1000亿元，整合自研智驾部门，将成为智能驾驶领域的重要变量。光子芯片作为AI数据中心核心方向，被看好能显著提升数据处理能力与能效。市场重点推荐韦尔股份、思特威、地平线等核心标的。

地缘政治风险持续

美国总统特朗普可能对进口汽车、半导体等商品征收约25%关税，加剧中美科技脱钩。报告指出，外部不确定性下，国产替代进程仍将主导政策方向，推荐关注半导体设备、材料及相关零部件公司。

行业动态与展望

• 北美市场增速达38.9%，亚太增长达17.5%
• 全球云计算资本支出累计超3000亿美元，AI芯片需求旺盛
• 韦尔股份、思特威、黑芝麻等公司被列为智能驾驶重点关注标的

建议投资者重点关注存储、模拟芯片与先进封装技术方向，评估中美科技脱钩风险，同时兼顾AI算力基础设施布局机会。

风险提示：地缘政治风险、下游需求复苏不及预期、技术迭代不及预期，以及产业政策变化导致的不确定性。