20251124-财信证券-元件行业月度点评_北美云厂资本开支持续上行_中国半导体设备进口额走高_16页_983kb

元件行业月度点评总结

发布机构： 财信证券
发布时间： 2025年11月24日

1. 市场行情回顾

• 申万电子指数表现：截至2025年10月31日，申万电子指数为-1.51%，排名第23位，申万一级行业涨跌幅中位数为+0.55%。
• 各细分行业表现：其他电子、被动元件、印制电路板涨幅居前，分别为+3.76%、+3.44%、+2.06%。
• 估值水平：申万电子及元件行业的PE估值水平接近2020年9月以来的最高水平。

2. 半导体销售额增长

• 全球半导体销售额：2025年9月为694.7亿美元，同比增长25.13%；2025年1-9月累计销售额为5394.3亿美元，同比增长20.42%。
• 中国半导体销售额：2025年9月为186.9亿美元，同比增长14.94%；2025年1-9月累计销售额为1498.8亿美元，同比增长10.96%。
• 驱动因素：AI、新能源汽车等需求推动半导体销售额持续增长。

3. 存储芯片价格上行

• DRAM价格：2025年10月31日，DDR4现货平均价为20.00美元，同比增长430.08%；DDR5现货平均价为15.49美元，同比增长230.80%。
• NAND价格：256GB SSD市场价格为24.00美元，同比增长57.89%；512GB SSD市场价格为42.00美元，同比增长60.31%。

4. PCB行业跟踪

• 印制电路板用覆铜板：9月进口量同比+14%，出口量同比+26%；进口均价同比+31%，出口均价同比+27%。
• 台湾PCB行业营收：2025年9月台湾PCB厂商营收同比增长15%，AI服务器相关企业表现突出，如金像电同比增长80%。

5. 北美四大云厂资本开支持续上行

• 资本开支：2025年第三季度北美四大云厂（谷歌、亚马逊、微软、Meta）资本性开支合计为980.24亿美元，同比增长66.16%。
• AI投入：云厂加大AI领域投入，催化AI产业发展和半导体需求。

6. 半导体设备进口额增长

• 9月进口额：半导体前道设备9月进口额达42.04亿美元，同比增长18.86%，环比增长60.20%。
• 关键设备增长：干法刻蚀设备、CVD设备和光刻机进口额同比、环比均显著增长。

7. 公司财报与业绩

• 胜宏科技：2025年前三季度营收同比增长83.40%，归母净利润同比增长324.38%。
• 沪电股份：前三季度营收同比增长49.96%，归母净利润同比增长47.03%。
• 深南电路：前三季度营收同比增长28.39%，归母净利润同比增长56.30%。

8. 投资建议

• 行业评级：维持“领先大市”评级。
• 关注标的：建议关注与AI产业相关的沪电股份、胜宏科技等公司。

9. 风险提示

• 行业竞争加剧、需求放缓、技术进度不及预期、原材料价格波动、经贸摩擦。