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报告摘要

贵金属早报——2025年12月23日总结

核心内容概述

本报告为2025年12月23日的大越期货贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等关键信息。整体市场情绪受全球动荡、美联储政策预期、通胀担忧及地缘政治等因素影响，黄金与白银均呈现上涨趋势。

黄金分析

基本面

圣诞假期期间，科技股带动美股走高，金价跟随银价上涨，刷新历史最高。
美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指小幅下跌。
美债收益率上涨，10年期美债收益率报4.165%。
美元指数下跌0.46%，离岸人民币小幅贬值。
COMEX黄金期货上涨2.13%，报4480.60美元/盎司。

基差与库存

黄金期货基差为-6.62，现货贴水期货。
黄金期货仓单保持不变，为91716千克。

盘面与主力持仓

20日均线向上，K线在均线上方。
主力净持仓为多，且多单增加。

利多与利空因素

利多：
- 全球动荡，避险情绪仍存
- 影子美联储显著，12月降息预期升温
- 通胀担忧仍存
- 关税风波尚未结束
利空：
- 美联储内部分歧大
- 欧洲财政扩张不及预期
- 俄乌和谈预期乐观
- 贸易摩擦有所降温

逻辑与风险点

逻辑：特朗普就任后，全球进入动荡期，金价受避险情绪支撑，但经济衰退预期可能限制涨幅。
风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银分析

基本面

圣诞假期期间，银价继续刷新历史最高。
COMEX白银期货上涨2.37%，报69.09美元/盎司。

基差与库存

白银期货基差为+5，现货升水期货。
沪银期货仓单增加1832千克，为901468千克。

盘面与主力持仓

20日均线向上，K线在均线上方。
主力净持仓为多，但多单减少。

利多与利空因素

利多：
- 全球动荡，避险情绪仍存
- 影子美联储显著，降息预期仍存
- 通胀担忧仍存
- 关税担忧支撑银价
- 光伏、科技板块对银价有支撑
- 现货库存低，供应短缺博弈火热
利空：
- 美联储内部分歧大
- 欧洲财政扩张不及预期
- 风险偏好恶化
- 俄乌和谈预期乐观
- 供应未明显短缺，轧空可能性有限

逻辑与风险点

逻辑：银价跟随金价波动，但关税担忧及科技板块支撑使其表现更强。
风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

今日关注重点

08:30 澳洲联储12月货币政策会议纪要
21:30 美国三季度GDP修正值（含7-9月PCE数据）、10月耐用品订单初值、加拿大10月GDP
22:15 美国11月工业产出
23:00 美国12月里士满联储制造业指数、谘商会消费者信心指数，联合国安理会就伊朗核计划开会
次日02:30 加拿大央行货币政策会议纪要

市场数据概览

指标	前收	最高	最低	涨跌	涨跌幅(%)
沪金2602	1000.86	1000.86	978.32	20.62	2.10
沪银2602	16210	16282	15340	926	6.06
COMEX黄金2602	4480.6	4484.5	4367.9	93.30	2.13
COMEX白银2603	69.09	69.525	3	1.601	2.37
SGE黄金T+D	992.12	994.8	973.1	18.04	1.85
SGE白银T+D	16186	16280	15314	969	6.37
伦敦金现	4443.97	4449.16	4337.145	102.91	2.37
伦敦银现	69.046	69.45	67.166	4.00	2.98
美元指数	98.2603	98.7505	98.4115	0.27	0.28

持仓数据

沪金前二十持仓

多单量：199,248（+4.22%）
空单量：57,548（+8.54%）
净持仓：141,700（+2.57%）

沪银前二十持仓

多单量：390,699（+0.69%）
空单量：283,022（+0.85%）
净持仓：107,677（+0.25%）

其他相关数据

SPDR黄金ETF持仓：数据图表显示持仓变化
白银ETF持仓：数据图表显示持仓变化
内外盘金银现货比较：图表显示现货价格差异
美债十年期收益率：图表显示收益率走势
伦敦金现与美元指数：图表显示两者关系
伦敦银现与美元指数：图表显示两者关系

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