20140907-中国银河-通信行业_周报-移动互联网新经济依赖电信基础网络_持续看好联通中长期价值_15页_543kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业周报聚焦于移动互联网新经济对电信基础网络的依赖，强调了通信设备及服务企业在未来的发展潜力，特别推荐中国联通作为中长期投资标的。同时，报告也分析了行业整体表现，并对多个细分领域如北斗、海防信息化、信息安全、4G投资等进行了深入探讨。

主要观点

1. 持续看好“安全”主线

• 北斗板块：北斗产业进入成长加速期，受益于国防信息化、社会安全管控及产业升级。重点推荐海格通信、振芯科技、合众思壮、华力创通、北斗星通等。
• 海防信息化：南海安全形势推动海底光纤监测网络建设，关注长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电等。
• 信息安全（去IOE）：服务器、交换/路由网络设备、存储等硬件环节是信息安全的关键，推荐星网锐捷。
• 集群通信专网：智慧城市及社会安全需求推动专网业务发展，推荐东方通信、海能达。

2. 关注“变革与转型”辅线

• 中国联通：强烈推荐，受益于混合所有制改革、资产重估、A股折价消除、非对称监管政策、固网宽带/LTE融合业务优势、集中化治理结构等。
• 鹏博士：看好其“云管端”一体化战略在超宽带时代的发展前景，推荐其云、管、端协同布局。
• 高鸿股份：推荐其移动支付平台、虚拟运营商、A股小阿里、线下应用分发平台等转型亮点。
• 具备移动互联网应用分发渠道平台特质的企业：推荐新世纪（数字天域）、宜通世纪、高新兴，关注其智慧城市、智能交通、智慧家庭等布局。

3. 关注“4G”辅线

• 4G投资：基于三大运营商的4G投资规划，预计2014-2015年无线网络投资维持高位增长，推荐中兴通讯及IDC配套设施（如科华恒盛、科士达、中恒电气）。
• 网络维护优化：关注后周期板块，重点推荐三元达、世纪鼎利、三维通信。

关键信息

行业整体表现

• 银河通信行业指数：本周上涨5.80%，显著高于上证综指（4.93%）、深证综指（5.07%）、中小板综指（5.12%）、创业板指数（4.59%）。
• 通信设备板块：2014年H1营业收入增长7.76%，净利润增长48.19%，受益于4G投资拉动。

重点个股表现

• 海格通信：2014年H1收入10.58亿（+89.41%），净利润1.52亿（+38.89%），预计2014~2015年EPS为0.53/0.74元，维持“推荐”评级。
• 高鸿股份：2014年H1收入增长显著，推荐其转型潜力，预计2014~2016年收入增长为3.58亿、4.62亿、5.63亿，净利润增长为1.42亿、2.35亿，维持“推荐”评级。
• 宜通世纪：主业受益于4G建设，转型布局初露峥嵘，预计2014~2016年收入增长为8.90亿、12.70亿、16.92亿，净利润增长为7311万、1.26亿、1.71亿，维持“推荐”评级。
• 东方通信：预计2014~2016年收入增长为38.26亿、43.65亿、49.25亿，净利润增长为3.08亿、4.97亿、6.39亿，维持“推荐”评级。
• 星网锐捷：受益于信息安全及国产化替代，预计2014~2016年EPS分别为0.91、1.24、1.56元，维持“推荐”评级。
• 中兴通讯：主营改善推动业绩持续增长，预计2014~2016年EPS分别为0.81、1.17、1.22元，维持“推荐”评级。
• 鹏博士：预计2014~2016年收入分别为75.06亿、93.67亿，净利润分别为6.06亿、8.09亿，维持“推荐”评级。

中国联通

• 短期催化剂：混合所有制改革、沪港通、资产重估、治理结构优化。
• 中长期价值：非对称监管、固网宽带/LTE融合业务优势、集中化决策系统、与互联网公司的深度合作。
• 盈利预测：预计2014~2016年EPS分别为0.20、0.26元，维持强烈“推荐”评级。

本周要闻点评

• 政策影响：营改增对运营商短期财报和用户数据有影响，但混合所有制改革和铁塔公司人事任命积极，推动市场对运营商的乐观预期。
• 4G投资：三大运营商4G投资持续增长，中兴通讯受益于毛利率回升和研发投入恢复。
• 移动互联网发展：运营商作为基础设施提供者，受益于数据流量爆发，推荐其向增值服务转型。
• 北斗与海防信息化：国家政策和安全形势推动北斗产业链及海底光纤监测网络发展。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

A股重点覆盖：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛、日海通讯、中创信测、三维通信、大富科技、烽火电子、中天科技、北纬通信、二六三等。

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