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肥标价差逐步收窄，生猪期价震荡运行

核心内容总结

本报告主要分析了2025年4月初生猪及鸡蛋市场的供需状况、价格走势及未来展望，结合市场数据与行业动态，提出相应的投资策略与风险提示。

生猪市场分析

主要观点

• 供应端：3月出栏量涨幅偏低，主要受二育入场及压栏影响，但随着标肥价差收窄，预计4月出栏量将稳步增加。
• 需求端：3月屠宰开工率稳步上升，但同比去年小幅下滑，节后屠宰量预计缓慢增长。
• 价格走势：
  • 期货方面，生猪2505合约价格在4月3日收盘为13270元/吨，较3月3日上涨1.1%。
  • 现货方面，河南地区外三元生猪价格为14.62元/公斤，江苏地区为14.95元/公斤，四川地区则出现下跌，为14.32元/公斤。
• 供需格局：当前生猪市场仍维持“供强需弱”的基本态势，预计4月供应压力将逐步释放。

关键信息

• 3月能繁母猪存栏量为504.84万头，环比微涨0.08%。
• 3月商品猪出栏量环比增加17.43%，出栏均重123.91公斤。
• 重点屠企开工率27.2%，环比上涨0.6个百分点；冻品库容率17.26%，环比微降0.04%。
• 4月出栏量预计稳步上升，需关注出栏均重和屠宰数据的变化。

策略建议

• 策略：谨慎偏空
• 风险提示：需求提振

鸡蛋市场分析

主要观点

• 供应端：蛋价回调和淘汰鸡价格下行导致养殖企业亏损加剧，淘汰鸡出栏量环比大幅增加，但新开产蛋鸡存栏变化不大，叠加产蛋率上升，供应面宽松。
• 需求端：清明节对需求提振不足，整体维持淡季常态；五一临近，旅游餐饮需求略有增加，但商超、电商备货谨慎，市场情绪偏悲观。
• 价格走势：
  • 鸡蛋2505合约价格环比下跌8.01%，回调至成本线附近。
  • 现货方面，辽宁、河北、山东地区鸡蛋价格均出现环比下跌，分别为3.06元/斤、3.06元/斤、3.12元/斤。
• 供需格局：短期供大于求的格局难以改变，现货价格预计维持低位震荡。

关键信息

• 3月在产蛋鸡存栏量约为12.42亿只，环比增幅0.89%，同比增幅4.99%。
• 3月淘汰鸡出栏量为179.77万只，环比增加23.07%。
• 生产与流通环节库存可用天数分别为1.85天和2.16天，环比分别增加17.08%和12.50%。
• 12月鸡苗销量环比减少1.96%，对新开产蛋鸡存栏影响有限。

策略建议

• 策略：中性
• 风险提示：无

图表说明（部分代表性图表）

• 图1-图4：反映能繁母猪和商品猪的存栏、出栏及体重变化。
• 图5-图9：显示生猪出栏均重、屠宰量及库容变化。
• 图10-图16：涉及鸡蛋库存、淘汰鸡出栏量及销量等数据。
• 图17-图24：提供蛋鸡养殖成本、盈利及饲料价格等关键指标。
• 图25-图30：展示生猪与鸡蛋期货价格走势及基差情况。
• 图31-图42：反映各地区现货价格及合约价差。

总结

当前生猪市场整体呈现供强需弱的格局，标肥价差逐步收窄，供应释放预期增强，但清明节对价格支撑有限，预计4月出栏量将稳步增加。鸡蛋市场同样面临供大于求的短期压力，蛋价回调和淘汰鸡价格下行导致养殖企业亏损，市场情绪悲观，现货价格预计维持低位震荡。期货市场方面，生猪2505合约价格震荡运行，鸡蛋2505合约价格回调至成本线，建议投资者在生猪市场保持谨慎偏空策略，在鸡蛋市场采取中性策略，密切关注供需变化及价格波动。