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原油市场分析总结

根据冠通研究发布的报告《原油：震荡上行》，制作日期为2024年11月19日，本文总结原油市场当前状况、关键因素及策略建议。

报告分析显示，原油市场呈现震荡上行趋势。供给端，欧佩克在11月3日声明，原定11月底的220万桶/日自愿减产措施延长至12月底，短期内缓解供应担忧。利比亚产量已恢复至正常水平，而伊拉克和俄罗斯未补偿减产。美国原油产量因飓风影响小幅回落10万桶/日，预计逐步恢复。需求端，欧美成品油裂解价差低位震荡，汽油消费旺季结束，但美国油品需求意外回升，成品油库存去库。经济下行风险可能抑制长期需求，中国需求刺激政策的影响或将延至2025年初，且原油加工量数据处于近年低位。欧佩克下调2024年全球原油需求增速至182万桶/日和2025年增速至154万桶/日；对比之下，EIA维持2024年需求增速但上调2025年增速，IEA小幅调整需求预测但预计明年供应过剩115万桶/日。美国原油库存继续累库，但成品油去库幅度超预期，数据显示库欣原油库存减少。

地缘政治方面，以色列官员称伊朗可能撤回袭击计划，但伊朗陆军司令强调回应将为“毁灭性的”，特朗普当选新总统或增加对以色列支持，但民主党政府后续治理将减弱扰动。此类事件影响油价波动。期现行情中，原油期货主力合约2501上涨213%，达到5286元/吨，持仓量增加，暗示短期看涨情绪。

报告建议逢高做空，基于WTI原油期货转为溢价，但需关注短期反弹风险。总体上，供需平衡变化和政策不确定性主导市场，策略需结合数据动态调整。

投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。

数据来源：博易大师、Wind等。